Saham Z.AI Anjlok ke Level Terendah 5,5 Bulan Pasca Penjualan Saham & Obligasi Senilai $5 Miliar

Saham Z.AI anjlok hampir 7% pada hari Senin ke level terendah dalam lima setengah bulan setelah pengembang kecerdasan buatan (AI) asal Tiongkok tersebut meluncurkan penggalangan dana sekitar $5 miliar. Saham perusahaan jatuh ke level HK$739, posisi terendahnya sejak 31 Maret, menunjukkan kinerja yang jauh di bawah Indeks Hang Seng yang secara umum tidak banyak berubah.

Detail Penggalangan Dana

Langkah korporasi ini terdiri dari dua komponen utama, yakni penempatan saham baru dan penerbitan obligasi konversi.

• Penjualan Saham: Perusahaan berhasil mengumpulkan sekitar $2 miliar dengan menjual 21,97 juta saham baru di Hong Kong seharga HK$714 per lembar. Harga ini merupakan diskon sekitar 10% dari harga penutupan sebelumnya di HK$793.
• Obligasi Konversi: Z.AI juga menerbitkan obligasi konversi tanpa bunga senilai 20,14 miliar yuan ($3 miliar) yang akan jatuh tempo pada September 2027. Harga konversi awal ditetapkan pada HK$892,50, atau premium 25% di atas harga penempatan saham.

Implikasi bagi Investor

Penjualan saham dengan harga diskon kemungkinan akan menekan harga saham karena secara langsung meningkatkan jumlah saham yang beredar, yang menyebabkan efek dilusi. Sementara itu, obligasi konversi berpotensi menciptakan dilusi tambahan di masa depan jika dikonversi menjadi ekuitas.

Ad

Namun, harga konversi yang premium berarti konversi hanya akan terjadi jika harga saham pulih secara signifikan dari level saat ini. Penurunan tajam saham Z.AI dari puncaknya pada tahun 2026 mencerminkan sentimen investor yang mendingin terhadap perusahaan-perusahaan AI Tiongkok dengan valuasi tinggi.

Kebutuhan Modal untuk Kompetisi AI

Penggalangan dana ini menyoroti kebutuhan modal yang sangat besar yang dihadapi oleh para pengembang AI untuk memperluas kapasitas komputasi dan mengembangkan model yang semakin canggih. Z.AI berencana menggunakan dana tersebut untuk beberapa tujuan strategis:

• Sekitar 60% dari dana bersih akan dialokasikan untuk penelitian dan pengembangan model generasi berikutnya.
• 15% lainnya akan digunakan untuk keperluan ekspansi.
• Sisanya akan dimanfaatkan untuk mengoptimalkan struktur modal dan menambah modal kerja.

Langkah ini memberikan Z.AI kekuatan finansial yang lebih besar untuk bersaing dengan rival domestik seperti DeepSeek dan Moonshot AI, serta raksasa teknologi AS termasuk OpenAI dan Google. Pendanaan ini dilakukan hanya dua bulan setelah perusahaan mengumpulkan sekitar $4 miliar dalam penjualan saham lanjutan pada bulan Juli.