หุ้น Z.AI ดิ่งแตะระดับต่ำสุดในรอบ 5 เดือนครึ่ง หลังประกาศระดมทุน 5 พันล้านดอลลาร์

ราคาหุ้นของ Z.AI บริษัทผู้พัฒนาปัญญาประดิษฐ์จากจีน ร่วงลงเกือบ 7% ในวันจันทร์ แตะระดับต่ำสุดในรอบ 5 เดือนครึ่ง หลังจากที่บริษัทประกาศแผนระดมทุนมูลค่าประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ผ่านการเสนอขายหุ้นในราคาลดพิเศษและการออกหุ้นกู้แปลงสภาพ

ราคาหุ้นปรับตัวลงสู่ระดับ HK$739 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 31 มีนาคม และเป็นการปรับตัวที่แย่กว่าดัชนี Hang Seng โดยรวมซึ่งแทบไม่มีการเปลี่ยนแปลง การร่วงลงครั้งนี้สะท้อนถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่ลดลงต่อหุ้นกลุ่ม AI ของจีนที่มีมูลค่าสูง

รายละเอียดการระดมทุน

การระดมทุนครั้งนี้ประกอบด้วยสองส่วนหลักคือ การเสนอขายหุ้นใหม่มูลค่าประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ และการออกหุ้นกู้แปลงสภาพมูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์

• การเสนอขายหุ้น: บริษัทได้ขายหุ้นใหม่จำนวน 21.97 ล้านหุ้นในตลาดฮ่องกง ที่ราคา HK$714 ต่อหุ้น ซึ่งเป็นราคาที่มีส่วนลดประมาณ 10% จากราคาปิดก่อนหน้าที่ HK$793
• หุ้นกู้แปลงสภาพ: ออกหุ้นกู้แปลงสภาพชนิดไม่มีดอกเบี้ย (zero-coupon) มูลค่า 20.14 พันล้านหยวน (ประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์) ครบกำหนดไถ่ถอนในเดือนกันยายน 2027 โดยมีราคาแปลงสภาพเริ่มต้นที่ HK$892.50 ซึ่งสูงกว่าราคาเสนอขายหุ้นถึง 25%

ผลกระทบต่อตลาดและนักลงทุน

Ad

การเสนอขายหุ้นในราคาลดพิเศษมีแนวโน้มที่จะกดดันราคาหุ้นในระยะสั้น เนื่องจากเป็นการเพิ่มจำนวนหุ้นหมุนเวียนในตลาดทันที (Dilution Effect) ขณะที่หุ้นกู้แปลงสภาพอาจสร้างผลกระทบจากการแปลงสภาพในอนาคตได้ อย่างไรก็ตาม ราคาแปลงสภาพที่ตั้งไว้สูงหมายความว่าการแปลงสภาพจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อราคาหุ้นฟื้นตัวกลับขึ้นไปอย่างมีนัยสำคัญจากระดับปัจจุบัน

เบื้องหลังความจำเป็นในการใช้เงินทุน

การระดมทุนครั้งนี้สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการเงินทุนมหาศาลของบริษัท AI ในการขยายขีดความสามารถด้านการประมวลผลและพัฒนาระบบโมเดลที่ซับซ้อนยิ่งขึ้น โดย Z.AI วางแผนจะใช้เงินทุนที่ได้มาดังนี้

• 60% สำหรับการวิจัยและพัฒนาโมเดลรุ่นต่อไปและระบบการฝึกฝนตนเอง (self-training system)
• 15% สำหรับการขยายธุรกิจ
• ส่วนที่เหลือจะใช้เพื่อปรับโครงสร้างเงินทุน เพิ่มเงินทุนหมุนเวียน และวัตถุประสงค์อื่นๆ ของบริษัท

เงินทุนใหม่นี้จะช่วยเพิ่มศักยภาพทางการเงินให้ Z.AI ในการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานและแข่งขันกับคู่แข่งทั้งในจีน เช่น DeepSeek, Moonshot AI และ MiniMax รวมถึงคู่แข่งในสหรัฐฯ อย่าง OpenAI, Anthropic และ Google ทั้งนี้ การระดมทุนครั้งล่าสุดเกิดขึ้นเพียงสองเดือนหลังจากที่บริษัทเพิ่งระดมทุนไปราว 4 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม