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ドイツ銀行、2026年の為替市場は金利が主導と分析 キャリートレードに追い風
Summary
ドイツ銀行は、2026年の外国為替市場は安定した世界経済を背景に金利が主要な変動要因となり、キャリートレードが引き続き良好なパフォーマンスを示すとの見方を示した。同行は、主要通貨の中では円よりもスイスフランをファンディング通貨として選好している。
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ドイツ銀行が金曜日に発表したレポートによると、2026年の外国為替市場は金利が主要な変動要因となり、キャリートレードが引き続き好調に推移する見通しだ。世界経済が安定していることから、投資家はより高い利回りを求める動きを強めると分析している。
金利が市場の最重要テーマに
同行の通貨戦略責任者であるジョージ・サラベロス氏は、中東での戦争、米連邦準備制度理事会（FRB）の指導部交代、ハイテク株の大きな価格変動といった重要イベントがあったにもかかわらず、今年の為替市場の動きを最もよく説明する要因は「リスク調整後のキャリー」であったと指摘した。
FRBのタカ派的な金融政策への再評価は、米ドルにとって最も重要なプラス要因となっている。ただし、サラベロス氏によれば、ドルが本格的な高金利通貨としての地位を取り戻し、より大きな上昇を遂げるには、市場が75～100ベーシスポイント以上の追加利上げを織り込む必要があるという。
主要通貨の見通し
Adドイツ銀行は、各主要通貨について以下のような見方を示している。
- 米ドルとユーロ: 欧州の成長期待に上方リスクがあることを踏まえると、ユーロがさらに下落したり、ドルが全面高になったりする強い理由は見当たらないとしている。
- 日本円: 他の主要通貨と比較して短期金利が低いため、引き続き圧力を受けやすい状況にある。一方で、日本政府による国内投資の促進策は、将来的に円を押し上げる要因になり得るとみている。
- スイスフラン: 同行は、キャリートレードのファンディング通貨（資金調達通貨）として、日本円よりもスイスフランを選好するとしている。
背景：国内資金フローの重要性
同行は、国内の資金フロー期待の変化が為替相場に大きな影響を与える例として、日本の年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）が2014年に行った改革を挙げた。この改革では、政策の実行に時間がかかったにもかかわらず、期待が先行する形で為替市場が大きく動いた。これは、現在の日本の国内投資促進策が円相場に与える潜在的な影響を考える上で参考になると示唆している。