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2026年の為替市場は金利が主導、キャリー取引が優位に＝ドイツ銀行
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ドイツ銀行が金曜日に発表したリポートによると、2026年の外国為替市場では、安定した世界経済を背景に金利（イールド）が主要な変動要因となり、キャリー取引が引き続き優位性を持つと予測されている。
金利差が市場を動かす主要因に
同行の通貨戦略責任者であるジョージ・サラベロス氏は、今年の為替市場を動かしている最も支配的な力は金利であると指摘。中東での戦争、米連邦準備制度理事会（FRB）の指導部交代、ハイテク株の大きな価格変動といった主要な出来事があったにもかかわらず、リスク調整後のキャリーが通貨の動きを決定づける最も重要な要因となっていると分析した。
サラベロス氏は、特にFRBのタカ派的な政策修正がドルにとって最も重要なプラス要因として浮上したと述べている。しかし、ドルが本格的に上昇するには、市場がさらに75～100ベーシスポイントの利上げを織り込み、ドルが再び高金利通貨としての地位を取り戻す必要があるとの見方を示した。
Ad主要通貨の見通し
ドイツ銀行は、各主要通貨について以下のような見解を示している。
- ユーロ: 欧州の成長期待に上方リスクがあることを踏まえ、ユーロがさらに下落したり、ドルが全面高になったりする強い理由は見当たらないとしている。
- 日本円: 他の主要通貨と比較して短期金利が低いため、引き続き圧力を受けやすい状況にある。一方で、日本政府による国内投資の促進策は、将来的に円高要因となる可能性がある。同行は、政策の実行に時間がかかっても国内の資金フロー期待の変化が為替に大きな影響を与えた例として、2014年の年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）の改革を挙げた。
- スイスフラン: 同行は、キャリー取引のファンディング通貨として、日本円よりもスイスフランを選好するとしている。