2026 में यील्ड मुद्रा बाजारों को दिशा देगी: डॉयचे बैंक

डॉयचे बैंक एजी ने शुक्रवार को कहा कि एक स्थिर वैश्विक अर्थव्यवस्था के बीच इस साल कैरी ट्रेड में अच्छा प्रदर्शन जारी रहने की उम्मीद है, क्योंकि विदेशी मुद्रा (FX) बाजारों में यील्ड प्राथमिक चालक बन गई है।

बाजार का मुख्य चालक: यील्ड

डॉयचे बैंक में मुद्रा रणनीति के प्रमुख, जॉर्ज सारावेलोस के अनुसार, इस साल FX बाजारों में यील्ड सबसे प्रमुख शक्ति रही है। उन्होंने लिखा कि मध्य पूर्व में युद्ध, फेडरल रिजर्व में नेतृत्व परिवर्तन और प्रौद्योगिकी शेयरों के मूल्यांकन में बड़े बदलाव जैसी प्रमुख घटनाओं के बावजूद, 2026 में मुद्रा की चाल के पीछे जोखिम-समायोजित कैरी (risk-adjusted carry) सबसे महत्वपूर्ण कारक रहा है।

यह माहौल कैरी ट्रेड के लिए अनुकूल है, जिसमें निवेशक कम यील्ड वाली मुद्रा में उधार लेते हैं और उच्च यील्ड वाली मुद्रा में निवेश करते हैं ताकि ब्याज दरों के अंतर से लाभ कमा सकें।

प्रमुख मुद्राओं पर दृष्टिकोण

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डॉयचे बैंक ने कई प्रमुख मुद्राओं पर अपनी राय दी:

• अमेरिकी डॉलर: फेडरल रिजर्व के आक्रामक पुनर्मूल्यांकन (hawkish repricing) को डॉलर के लिए सबसे महत्वपूर्ण सकारात्मक कारक के रूप में देखा गया है। सारावेलोस ने कहा कि डॉलर में बड़ी हलचल के लिए, बाजार को 75 से 100 बेसिस पॉइंट्स या उससे अधिक की दर वृद्धि की उम्मीद करनी होगी, जो डॉलर को फिर से उच्च-यील्ड वाली मुद्रा का दर्जा देगा।
• यूरो: बैंक को यूरो में और गिरावट या डॉलर में व्यापक वृद्धि की कोई मजबूत वजह नहीं दिखती, क्योंकि यूरोपीय विकास की उम्मीदों में तेजी के जोखिम मौजूद हैं।
• जापानी येन: अन्य प्रमुख मुद्राओं की तुलना में अपनी कम फ्रंट-एंड यील्ड के कारण येन पर दबाव बना हुआ है। हालांकि, जापान द्वारा घरेलू निवेश को बढ़ावा देने के प्रयास मुद्रा को मजबूत कर सकते हैं।
• स्विस फ्रैंक: बैंक कैरी ट्रेड को फंड करने के लिए येन के बजाय स्विस फ्रैंक को प्राथमिकता देता है।

घरेलू प्रवाह का महत्व

डॉयचे बैंक ने जापान के 2014 के सरकारी पेंशन निवेश कोष (Government Pension Investment Fund) सुधार का उदाहरण दिया। यह इस बात का प्रमाण है कि कैसे घरेलू प्रवाह की उम्मीदों में बदलाव महत्वपूर्ण FX उतार-चढ़ाव पैदा कर सकता है, भले ही नीति को लागू होने में अधिक समय लगे। यह येन के भविष्य के लिए एक महत्वपूर्ण कारक हो सकता है।