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米国の円介入、5億ドル規模か マッコーリー「シグナル効果が重要」
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マッコーリー証券は、7月末に行われた日米協調での円買い介入において、米国が動かした資金は5億ドル規模にとどまるとの分析を公表した。同行は、実際の資金フローの規模よりも、両国が連携して為替市場の安定に取り組む姿勢を示した「シグナル効果」の方がはるかに影響力が大きいと指摘している。
協調介入の規模と「シグナル効果」
マッコーリーの為替・金利戦略責任者であるガレス・ベリー氏は最近のレポートで、「米当局は7月31日に5億ドル相当のユーロ円を売却したと推定している」と述べた。
これは、日本が7月30日と31日の2日間で実施したとみられる、約850億ドル規模のドル売り・円買い介入と比較するとごくわずかな金額だ。ベリー氏は、この非対称性こそが協調介入の核心であり、米国の参加は円安を是正するという政治的な意思表示、すなわち「シグナル効果」が主目的であったと分析している。
米国の介入余力と今後の見通し
今回の米国の介入規模が限定的であったことは、今後円安が再び進行した場合に備え、「潤沢な弾薬」が残されていることを意味すると同レポートは指摘する。
Ad- 米財務省と連邦準備制度理事会（FRB）は、ユーロ建ての外貨準備をさらに259億ドル動員することが可能。
- これにより、必要であれば同規模の介入を複数回実施できる能力を保持している。
- 理論上、米国がドル円相場に直接介入する場合、その介入余力はさらに大きくなる可能性がある。
市場の反応と投機筋の動向
為替市場では、ドル円相場が再び市場関係者が強く意識する160円の大台に迫っており、協調介入による円高効果の多くが失われている。根強い日米金利差や日本の財政状況への懸念が、引き続き円の上値を重くしている。
一方で、投機筋のポジションには変化が見られる。米商品先物取引委員会（CFTC）が公表した8月11日時点のデータによると、ヘッジファンドなどの投機筋は7月末の協調介入以降、円の売り持ち高（ショートポジション）を半分以上削減しており、介入が一定のけん制効果を発揮したことが示唆される。