インフレ率の上昇報告を受け、米10年国債利回りが一時的に5％を突破

米国の10年国債利回りは、金曜日に2024年以来初めて5%の大台を一時的に突破した。債券市場の売りは、8月の消費者物価指数が依然として高止まりしていることを示す政府報告書がきっかけとなった。この報告書は、連邦準備制度理事会（FRB）による利上げが間近に迫っているとの投資家の見方を強めた。

インフレデータが売りを加速

Investing.comによると、世界の借入コストの主要指標である10年国債利回りは、データ発表後、6.3ベーシスポイント上昇し、5.005%の高値をつけた。この動きは、労働省が発表した8月の消費者物価指数（CPI）が前年同月比3.4%で横ばいだったことを受けてのものだ。変動の大きい食品とエネルギー価格を除いたコアCPIは、前月比0.3%上昇し、市場予想の0.2%を上回った。

このインフレシグナルは、木曜日に発表された予想を上回る生産者物価指数（PPI）5.4%上昇によってさらに強まり、エネルギーコストの上昇が経済全体に影響を与えていることを示している。他の満期債の変動は比較的少なく、政策金利に敏感な2年債利回りは4.61%、30年債利回りは5.338%に上昇した。

FRB利上げ確率急上昇

インフレデータが継続的に発表されたことを受け、トレーダーはFRBの次回の政策会合に対する期待を急速に再評価した。CME FedWatchツールによると、9月15～16日の会合で25ベーシスポイントの利上げが行われる確率は、セッション序盤の71%から88%に急上昇した。

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タカ派的なムードをさらに強める要因として、ブレント原油価格は1バレル109ドル付近で堅調に推移し、欧州中央銀行（ECB）は木曜日に政策金利を2.50%に引き上げた。 「これにより、FRBは表面的な利上げにとらわれず、より広範なインフレ、労働市場、金融情勢のバランスを考慮した上で9月の決定を下す余地が生まれる」と、Bitgetのアナリスト、ルイス・ホアン氏はInvesting.comが引用したレポートの中で述べている。

5%水準が重要な理由

10年債利回りの5%水準は、金融市場にとって心理的にも技術的にも重要な指標である。世界的なリスクフリーレートとして、幅広い資産の評価基準となっている。

この水準を継続的に上回ると、経済と投資家に広範な影響を及ぼす。

• 企業と消費者の借入コストが増加し、企業債務の借り換えから住宅ローン金利まで、あらゆるものに影響を与える。
• 株式リスクプレミアム、つまり投資家がリスクフリー債券よりも株式を保有することで期待する超過収益が圧縮され、債券がより魅力的な投資対象となる。
• 事実上、受動的な金融引き締め効果をもたらし、FRBが直ちに政策変更を行うことなく景気を冷やすのに役立つ。