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UBS、欧州の業績サイクル転換を指摘 4つの投資機会を提示
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UBSは、欧州企業の業績サイクルが3年間の停滞を経て転換期を迎えているとの見方を示した。世界的な製造業の回復と域内経済の支援的な状況を背景に、欧州株式市場にはさらなる上昇余地があるとし、注目すべき4つの投資機会を提示している。
業績回復の背景
ディーン・ターナー氏率いるUBSのストラテジストチームによると、欧州企業の業績回復は一部の構造的な成長企業だけでなく、より広範な分野に及んでいる。これはコスト削減のみに依存した回復ではなく、需要の改善が牽引する「より持続的な業績拡大サイクルの初期段階」を示唆しているという。
同行は、欧州企業の2026年の利益成長率見通しを15%に引き上げ、2027年も力強い成長が続くと予測している。背景として、過去3年間の大半を縮小圏で推移していた世界の製造業PMI（購買担当者景気指数）の新規受注が拡大圏に復帰したことを挙げている。エネルギーセクターを除いた利益は第2四半期に前年同期比11%増、売上高も同8%増となり、いずれも2022年以来の最も高い伸びを記録した。
UBSが注目する4つの投資分野
AdUBSは、現在の市場環境で特に有望と考えられる4つの分野を挙げている。
- 設備投資の関連銘柄: AIインフラ、電化、自動化へのエクスポージャーが高い欧州の資本財やITセクター。MSCIヨーロッパITセクターでは、時価総額の約55%が半導体製造装置、電力システム、冷却装置、データセンター関連部品の供給企業で占められている。
- 欧州の銀行: 融資需要の増加と資本市場の活発化による恩恵を受ける好位置にあると指摘。ユーロ圏の企業向け融資は2026年7月に前年同月比4.4%増と加速。また、ユーロ圏の平均預貸率は2026年第1四半期に93%まで低下しており、銀行が潤沢な預金を抱えている状況にある。
- 「欧州のリーダー」企業: インダストリー4.0や自動化、防衛・インフラ投資、脱炭素化、人口動態の変化といった構造的なトレンドを捉える、各分野で最高クラスの企業群。
- スイスの中型株: スイス市場内での景気回復を捉える上で最も魅力的な投資対象と評価。構造的成長、景気循環的な上昇余地、そして妥当なバリュエーションを兼ね備えている点を指摘。9月18日に予定されている中型株指数（SMIM）の構成銘柄見直しにより、同指数はより景気循環的な性格を強めると見ている。
投資家への示唆
UBSはまた、欧州における防衛費の増加も構造的な需要源になると指摘している。NATO加盟国は2025年6月、防衛・安全保障費の目標を2035年までにGDP比5%に引き上げることで合意した。欧州のNATO加盟国とカナダの支出は2025年に19%増加し、2026年にはさらに11%増の6340億ドルに達すると予想されている。これらのマクロ環境の変化は、投資家にとって新たな機会を生み出す可能性がある。