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UBS、円相場に中立的見解を維持 日米金融政策の相違が継続
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瑞銀集団（UBS）は、最近の為替介入による円への支援効果は一時的なものにとどまるとし、円に対する中立的なスタンスを維持している。米連邦準備制度理事会（FRB）と日本銀行の金融政策の方向性の違いが、依然としてドル円相場の上昇圧力の根底にあると指摘した。
日米金融政策の乖離が重石
UBSによると、ドル円の上昇圧力が続く主な要因は、タカ派的な姿勢を崩さない米FRBと、漸進的な金融政策の正常化を進める日本銀行との間の明確なスタンスの違いにある。このため、協調介入が行われた後も、ドル円相場の根本的な上昇トレンドは変わっていないとの見方を示した。
同行は、ドル円相場が持続的な下落トレンドに転じるには、以下の2つの条件が同時に満たされる必要があると分析している。
- 米国の経済指標が軟化し、FRBが金融緩和への転換を示唆すること
- 日本銀行が円の安定に対する市場の信頼を回復するため、より積極的な政策行動をとること
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これらの要因を踏まえ、UBSはドル円相場の見通しを公表した。同行の予測では、ドル円は2026年末に160円まで上昇し、その後2027年半ばには158円へと小幅に下落する見込みだという。
この予測は、当面の間、ドル円が高値圏での推移を続けることを示唆している。市場参加者は、日米両国の中央銀行の政策動向と主要な経済指標を引き続き注視する必要がある。