UBSは、イングランド銀行のタカ派的な姿勢を背景に、ポンドがユーロに対して上昇すると予測している。

今後数四半期にわたり、ユーロは英ポンドに対して下落すると予想されており、UBSのアナリストはEUR/GBP為替レートが0.84に向けて徐々に低下すると予測している。この予測は、イングランド銀行（BoE）のタカ派的な見通しと、ポンドを支える有利な金利差に基づいている。

中央銀行の見通しの相違

UBSによると、イングランド銀行（BoE）の最近の政策会合は、市場にタカ派的なトーンをもたらした。BoEは9月に政策金利を3.75%に据え置いたものの、賛成6票、反対3票で、3人が即時利上げを支持したことから、さらなる金融引き締めへの強い意向が示された。UBSは、BoEが11月と2月の会合で利上げを実施すると予想している。

一方、欧州中央銀行（ECB）は9月に預金ファシリティ金利を2.5%に引き上げたが、UBSは、市場が今後3～4回の利上げを期待しているのは「過度にタカ派的」だと考えている。同行のアナリストは、欧州中央銀行（ECB）が米連邦準備制度理事会（FRB）の方針に追随する可能性が高く、ユーロへの独立した支援策が制限される可能性があると指摘している。

ポンド上昇の主要因

UBSのレポートによると、ポンド高を後押しする要因は、金融政策の予想以外にも複数存在する。これらの要因は、ポンド保有者にとって魅力的な環境を作り出している。

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• 金利差*: 英国は現在、ユーロに比べて約1.5パーセントポイント**高い利回りを提供しており、UBSはこれをポンド投資家にとって「大きなキャリー・アドバンテージ」と呼んでいる。
• 経済指標: 英国の最近の経済指標は、アナリストの予想を上回る好調ぶりを示している。
• 市場ポジション: 投資家のポンドポジションは依然として比較的慎重な姿勢を保っており、トレーダーが弱気ポジションを解消する「ショートカバー」によって、さらなる上昇余地がある。

予測と潜在的リスク

UBSは、ユーロ／英ポンドの目標価格を2026年12月までに0.84に設定し、その後2027年にかけて0.85まで若干回復すると予測しています。アナリストは、ユーロ／英ポンドが次の主要サポートレベルである0.8350と新たなレジスタンスレベルである0.8620の間のレンジで推移すると見ています。

しかしながら、アナリストは、ドイツの財政緩和策がユーロ圏経済をある程度支えており、ユーロ／英ポンドのより深刻な下落を防ぐだろうと指摘しています。ユーロ／英ポンドを押し上げる可能性のある主なリスクとしては、予想を上回るユーロ圏の成長、あるいは英国の財政政策に対する懸念の再燃などが挙げられ、国内政治は依然として重要な「不確定要素」となっています。