Story
UBSは、低金利がスイスフランの重荷となり、ユーロ/スイスフランが0.96を試すと予測している。
Summary
UBSのアナリストによると、スイスフランの低利回りは、スイス国立銀行が金利を据え置くと予想される一方、他の中央銀行がタカ派的な姿勢を維持することから、EUR/CHFを0.96レベルまで押し上げる可能性がある。
UBSの新たな分析によると、スイスフランの低金利が継続していることから、ユーロ／スイスフラン為替レートは近い将来、0.96水準を再テストする可能性がある。同行は、スイス国立銀行と他の主要中央銀行との金融政策の方向性の相違が、フランの低迷の主な要因であると指摘している。
金融政策の相違
フランの最近の弱さは、他のG10通貨に対する大幅な利回り格差に起因する。UBSは顧客向けレポートの中で、欧州中央銀行（ECB）、米連邦準備制度理事会（FRB）、イングランド銀行による金融引き締め継続への期待が、これらの利回り格差を拡大させ、ユーロ／スイスフランを0.94水準以上に押し上げていると述べている。
UBSは、スイス国立銀行（SNB）が9月に開催する金融政策決定会合で大きな変更はないと予想しており、利上げは見込んでいない。これは、他の中央銀行が維持しているタカ派的な姿勢とは大きく異なり、利回りの観点から見るとフランの保有魅力は低下しています。
短期的な見通しと主要水準
スイス国立銀行（SNB）が予想通り現状維持を続ける場合、UBSはユーロ／スイスフラン（EUR/CHF）がさらに上昇し、0.96水準に挑戦する可能性があると予測しています。同行の分析によると、このような動きは「高値圏でポジションを固定する魅力的な機会」を生み出すとのことです。
AdSNBが政策転換するまでは、フランは引き続き下落圧力にさらされると予想されます。UBSは、強いキャリーリスク（利回りの低い通貨を保有するコストが、利回りの高い通貨を保有するコストよりも高いこと）が、スイスフランを保有する投資家のトータルリターンを圧迫し続ける可能性が高いと指摘しています。
中期的な反転を予想
フランの短期的な見通しは弱気ですが、UBSは現在のEUR/CHFの上昇トレンドは一時的なものである可能性を示唆しています。同行の中期的な予測では、フランは最終的に下落に転じると見ています。
この反転は、スイス国立銀行（SNB）が最終的に金融引き締めサイクルを開始した際に起こると予想されている。UBSによると、このような動きは金利差を縮小させ、投資家にとってフランの相対的な魅力をいくらか回復させるだろう。