Story
米・イラン緊張で世界の国債利回り急騰、数週間ぶり高水準
Text size
Background
米国とイラン間の地政学的緊張が劇的に高まったことを受け、世界の主要な国債利回りが木曜日、数週間ぶりの高水準付近で推移している。原油価格の急騰がインフレ懸念を煽り、債券市場で広範な売りを誘発した。
地政学リスクが債券市場を直撃
トランプ米大統領がイランとの暫定和平合意の「終了」を宣言し、重要な輸送路であるホルムズ海峡の管理を目的とした米軍の空爆が続いたことで、市場のセンチメントは急速に悪化。債券価格は下落（利回りは上昇）し、ここ数週間の安定した債券高の流れを断ち切った。
水曜日の世界的な債券売りを受け、主要な利回りは高止まりしている。
- 米国10年債利回り: 世界の借入コストの指標となる同利回りは、4.58%前後で推移。水曜日には5月21日以来の高水準となる4.60%を突破した。
- 米国2年債利回り: 金融政策期待に敏感な同利回りは、4.2%近辺で推移し、約1カ月ぶりの高値圏を維持している。
- ドイツ10年債利回り: ユーロ圏のベンチマークである同利回りは3.06%近辺と、5月下旬以来の高水準にある。
原油高がインフレ懸念を再燃
Ad今回の利回り急騰の直接的な要因は、地政学的リスクと連動した原油価格の上昇だ。世界の石油消費量の約5分の1が通過するホルムズ海峡での供給途絶の脅威が意識され、原油価格は垂直的に急騰した。
エネルギー価格の上昇は、特に欧州の製造業や輸送コストに直接的な影響を与える。このため、債券投資家はコストプッシュ型のインフレが広範な物価上昇につながるリスクを急速に織り込み始めている。インフレは債券の固定的な支払いの実質的価値を侵食するため、利回りの上昇圧力となる。
市場の楽観ムードは一変
数日前まで、債券市場は比較的落ち着いていた。欧州中央銀行（ECB）当局者らがインフレは持続的に鈍化しているとの見方を市場に浸透させ、利回りは低下傾向にあった。しかし、中東情勢の緊迫化により、この楽観的なシナリオは一夜にして崩壊した。
水曜日に公表された米連邦準備制度理事会（FRB）の6月会合議事要旨では、将来の利上げの必要性を巡り政策担当者の意見が市場の予想以上に分かれていたことが示されたが、地政学的なニュースがそれを打ち消し、債券売りの流れを止めるには至らなかった。