トークン化株式、週間取引高30億ドルもオンチェーン定着率5%にとどまる

グレイスケールが木曜日に発表したレポートによると、トークン化株式市場は週間取引高が30億ドル近くに達するなど活況を呈しているものの、その資金の大部分はオンチェーンの金融活動に活用されず、流動性の課題が浮き彫りになっている。

活発な取引と低い資金定着率

Woofun AIのデータを引用した同レポートによれば、8月上旬にはトークン化株式の週間スポット取引高が30億ドルに迫った。この市場はRobinhood (HOOD.US) Chain、BNB Chain、Solanaが主導しているという。

しかし、取引高の大きさとは対照的に、オンチェーンの金融活動に流入する資金は全体の約5%に過ぎない。グレイスケールのリサーチ責任者であるザック・パンドル氏は、投資家の主な動機は「24時間取引と容易なアクセス」であり、分散型金融（DeFi）との深い連携ではないと指摘している。

市場の現状と背景

Alliumのデータによると、8月末時点でのトークン化株式のTVL（預かり資産総額）は1億1000万ドルを突破したが、これは週間取引高を大幅に下回る水準だ。高い取引量が、資産のオンチェーンでの滞留に結びついていないことを示唆している。

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一部の分野ではオンチェーン活動の成長も見られる。例えば、Solana上のレンディングプロトコルであるKaminoやJupiterでは、過去1年間で預金が約10倍に増加した。一方で、Arbitrum上のRobinhood Chainのトラフィックは、株式ではなくミームコインによって牽引されている実態もある。

規制の障壁と今後の展望

高い取引量にもかかわらず、トークン化株式がDeFiにおける有効な担保資産として機能していないのが現状だ。その核心的なボトルネックは、規制の枠組みが未整備であることだとレポートは指摘する。これにより、機関投資家がこれらの資産を本格的にバランスシートに組み入れることが困難になっている。

米国では規制当局による議論が進んでおり、SEC（証券取引委員会）の諮問委員会は決済リスクを排除するため、株式と支払いの同時決済を支持している。RobinhoodのCEOであるヴラド・テネフ氏も、規制のギャップを埋める必要性を訴えている。