Volume Saham Tertokenisasi Hampir $3 Miliar, Tapi Hanya 5% Likuiditas Bertahan di Rantai Blok

Pasar saham yang ditokenisasi mencatat volume perdagangan spot mingguan yang mendekati $3 miliar pada awal Agustus, namun hanya sebagian kecil dari likuiditas tersebut yang bertahan di ekosistem on-chain. Sebuah laporan dari Grayscale pada hari Kamis menunjukkan bahwa meskipun aktivitas perdagangannya tinggi, hanya sekitar 5% dari dana yang masuk digunakan untuk aktivitas keuangan on-chain lebih lanjut.

Volume Tinggi, Retensi Rendah

Menurut data yang dianalisis oleh Woofun AI dan dikutip oleh Grayscale, Robinhood (HOOD) Chain, BNB Chain, dan Solana mendominasi pasar saham tertokenisasi. Tingginya volume perdagangan menunjukkan minat investor yang kuat, namun tingkat retensi dana yang rendah menandakan bahwa aset ini belum terintegrasi secara mendalam ke dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi).

Zach Pandl, Kepala Riset Grayscale, berpendapat bahwa investor saat ini lebih memprioritaskan akses perdagangan 24/7 dan kemudahan transaksi daripada interaksi keuangan yang kompleks di rantai blok. Data dari Allium mendukung temuan ini, di mana total nilai terkunci (TVL) untuk saham tertokenisasi melampaui $110 juta pada akhir Agustus, angka yang jauh lebih rendah dibandingkan dengan volume perdagangan mingguannya.

Pendorong Aktivitas dan Hambatan Regulasi

Meski retensi secara umum rendah, beberapa ekosistem menunjukkan pertumbuhan. Protokol peminjaman di Solana seperti Kamino dan Jupiter, misalnya, mengalami peningkatan simpanan sekitar sepuluh kali lipat dalam setahun terakhir. Sebaliknya, lalu lintas di Robinhood Chain yang berjalan di Arbitrum sebagian besar didorong oleh koin meme, bukan saham tertokenisasi.

Ad

Hambatan utama yang menghalangi adopsi lebih lanjut adalah ketidakpastian regulasi. Aturan yang belum jelas membuat institusi keuangan enggan untuk memasukkan aset on-chain ini ke dalam neraca mereka secara signifikan. Akibatnya, potensi saham tertokenisasi sebagai agunan yang efisien belum dapat direalisasikan sepenuhnya. Regulator AS dilaporkan sedang mendiskusikan solusi, dengan komite penasihat SEC mendukung penyelesaian simultan (settlement) antara saham dan pembayaran untuk menghilangkan risiko.

Implikasi bagi Pasar

Kesenjangan antara volume perdagangan yang tinggi dan penggunaan on-chain yang rendah menyoroti tahap awal perkembangan pasar ini. Minat investor jelas ada, tetapi infrastruktur dan kerangka peraturan yang matang masih dibutuhkan agar saham tertokenisasi dapat berfungsi lebih dari sekadar instrumen perdagangan.

Pada penutupan pasar hari Jumat, kinerja aset digital terkait menunjukkan pergerakan yang beragam. Harga Solana (SOL) turun 3,2% menjadi $101,76, sementara BNB (BNB) relatif stabil di level $718,84.