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S&P500に不吉な兆候か、外国人投資家の米国株買い越し急増が警鐘
調査会社キャピタル・エコノミクスのチーフ・エコノミック・アドバイザー、ジョン・ヒギンズ氏は、外国人投資家による米国株式の買い越しが急増していることについて、S&P500にとっての新たな警告サインである可能性を指摘した。同氏は、過去のドットコムバブル崩壊や世界金融危機、2022年の市場下落の前にも同様の買い越し急増が見られたと分析している。
過去の急騰局面との類似性
キャピタル・エコノミクスによると、歴史的に外国人による米国株の純購入額が大幅に増加した時期は、その後に反転したS&P500の大幅な上昇と一致している。具体例として以下の時期が挙げられている。
- ドットコムバブル期
- 世界金融危機（GFC）直前期
- 2022年の市場後退期
同社は、足元の株式市場の急騰に伴う外国人投資家の買い越し額は、「過去のこれらの上昇局面で見られた純購入額の増加をはるかに上回る規模」であると指摘している。
保有資産構成の変化
Ad米国の恒常的な経常赤字を背景に、外国人投資家が米国の金融資産を蓄積するのは自然な流れであり、その純負債額は第1四半期末時点で21兆ドルを超えている。しかし、キャピタル・エコノミクスは、その保有資産の構成が大きく変化したと分析する。
20年前、外国人のポートフォリオ投資は主に債券だったが、今日ではその大半が株式となっている。外国人投資家による米国株の保有比率は、1997年の6%強から現在では21%以上にまで急上昇している。
AIブームと市場への影響
現在の買い越し急増は、人工知能（AI）ブームが背景にあると見られている。キャピタル・エコノミクスは、この傾向について「AIバブルが崩壊すれば反転する可能性が高い」と警告しており、その場合、米国株は世界の他の市場に比べてアンダーパフォームする可能性が高いと予測する。
このようなシナリオにおける米ドルの動向については、「米連邦準備制度理事会（FRB）が他の中央銀行と比較してどの程度金融緩和を行うかに大きく依存するだろう」として、不透明感が強いとの見方を示した。