Capital Economics: แรงซื้อหุ้นสหรัฐฯ จากต่างชาติพุ่ง อาจเป็นสัญญาณอันตรายสำหรับดัชนี S&P 500

Capital Economics บริษัทที่ปรึกษาด้านเศรษฐศาสตร์ ออกบทวิเคราะห์เตือนว่า การพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงของแรงซื้อหุ้นสหรัฐฯ จากนักลงทุนต่างชาติ อาจเป็นสัญญาณเตือนถึงความเสี่ยงขาลงสำหรับดัชนี S&P 500 โดยอ้างอิงถึงข้อมูลในอดีตที่รูปแบบเดียวกันนี้เคยเกิดขึ้นก่อนการปรับฐานครั้งใหญ่ของตลาด

สัญญาณเตือนจากประวัติศาสตร์

จอห์น ฮิกกินส์ หัวหน้าที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจของ Capital Economics ระบุในบทวิเคราะห์ว่า การเร่งซื้อสุทธิในหุ้นสหรัฐฯ ของนักลงทุนต่างชาติในปริมาณมาก มักจะเกิดขึ้นพร้อมกับการพุ่งขึ้นของดัชนี S&P 500 ซึ่งหลังจากนั้นตลาดก็ได้กลับตัวเป็นขาลง

บริษัทได้ชี้ให้เห็นถึงตัวอย่างในอดีตที่เหตุการณ์ลักษณะนี้เคยเกิดขึ้น ได้แก่:

• ช่วงก่อนเกิดวิกฤตฟองสบู่ดอทคอม (dot-com bubble)
• ช่วงก่อนวิกฤตการเงินโลก (Global Financial Crisis)
• การปรับฐานของตลาดในปี 2022

Capital Economics ตั้งข้อสังเกตว่า ปริมาณการซื้อสุทธิของนักลงทุนต่างชาติในรอบปัจจุบัน ซึ่งเกิดขึ้นพร้อมกับการทะยานขึ้นของตลาดหุ้นนั้น "มีขนาดใหญ่กว่าการเพิ่มขึ้นในช่วงขาขึ้นของเหตุการณ์ในอดีตอย่างมีนัยสำคัญ"

การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการถือครองสินทรัพย์

Ad

โดยปกติแล้ว นักลงทุนต่างชาติมีแนวโน้มที่จะสะสมสินทรัพย์ทางการเงินของสหรัฐฯ อยู่แล้ว เนื่องจากสหรัฐฯ มีการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดอย่างต่อเนื่อง ซึ่งส่งผลให้มีหนี้สินสุทธิต่อต่างประเทศสูงกว่า 21 ล้านล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาสแรก

อย่างไรก็ตาม Capital Economics ชี้ว่าองค์ประกอบของการถือครองสินทรัพย์เหล่านี้ได้เปลี่ยนไปอย่างมากในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา จากเดิมที่หนี้สินการลงทุนในหลักทรัพย์ของต่างชาติส่วนใหญ่เป็นตราสารหนี้ ปัจจุบันได้เปลี่ยนมาเป็นตราสารทุน (หุ้น) เป็นหลัก โดยสัดส่วนการถือครองหุ้นสหรัฐฯ ของนักลงทุนต่างชาติได้พุ่งขึ้นจากเพียง 6% ในปี 1997 มาอยู่ที่มากกว่า 21% ในปัจจุบัน

ความเสี่ยงจากกระแส AI และผลกระทบต่อตลาด

บริษัทวิจัยเชื่อว่าแนวโน้มการซื้อที่ขับเคลื่อนด้วยกระแสความนิยมในหุ้นกลุ่มปัญญาประดิษฐ์ (AI) นี้ "มีแนวโน้มที่จะกลับทิศทาง หากและเมื่อฟองสบู่ AI แตก" ซึ่งเหตุการณ์ดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นพร้อมกับการที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าตลาดหุ้นทั่วโลก

สำหรับผลกระทบต่อค่าเงินดอลลาร์ Capital Economics ประเมินว่า ทิศทางของค่าเงินจะขึ้นอยู่กับว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะผ่อนคลายนโยบายการเงินมากน้อยเพียงใดเมื่อเทียบกับธนาคารกลางอื่นๆ ทั่วโลก