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円の投機的売り越しが拡大、相場反転リスクをBofAが指摘
Summary
バンク・オブ・アメリカ（BofA）は、投機筋による円の売りポジションが2024年7月以来の水準に達し、相場が急反転するリスクが高まっていると指摘。6月には海外投資家が日本の株式と債券を売り越したことも明らかになった。
バンク・オブ・アメリカ（BofA）の最新分析によると、投機筋による円の売りポジションが2024年7月以来の水準まで積み上がっており、相場が急反転する「セルオフ」のリスクが高まっている。財務省が発表した5月の国際収支統計と6月の対内証券投資動向を受けた月曜日のレポートで、同行は円相場が夏にかけて双方向のリスクに直面していると警告した。
海外勢は売り越し、円売りポジションは高水準に
BofAによると、6月には海外投資家が日本の株式と債券を共に売り越し、それまでの大幅な買い越し基調から転換した。これは、日本の財政に対する懸念や、日本銀行が金融政策で「後手に回っている」との市場の見方が、投機的な円売りを助長していることを示唆している。
シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）における円のショートポジションは、2024年7月以来の水準に近づいている。また、ドル円の1年物リスクリバーサルは2022年以来初めてプラス圏に転じており、市場心理の変化がうかがえる。円キャリートレードは徐々に構築されつつあり、円売りは東京時間よりも主にオフショア市場で主導されているという。
円ショート巻き戻しの3つの「触媒」
Ad一方で、日本の基礎的な国際収支は改善傾向にある。AI関連需要に支えられた輸出の力強い伸びが、デジタルサービスの赤字を相殺しつつある。この状況下で、BofAは積み上がった円ショートポジションが巻き戻される（円が急激に買い戻される）可能性がある3つの潜在的な「触媒」を挙げている。
- 市場の予想を上回る規模の為替介入
- AI主導で進んできた世界的な株高の反転
- 市場の圧力に対応した高市政権による政策転換
これらの要因のいずれかが顕在化した場合、大規模な円のショートカバーを引き起こし、為替市場の急変につながる可能性があると投資家は注意を払っている。