BofA "엔화 숏 포지션 과열, 일본 자산 매도 리스크 경고"

뱅크오브아메리카(BofA)는 투기적 엔화 매도(숏) 포지션이 과도하게 누적되면서 일본 자산 시장의 매도 리스크가 커지고 있다고 경고했다. BofA는 일본 재무성의 5월 국제수지 및 6월 대내외 증권매매 데이터를 분석한 최신 보고서에서 이같이 밝혔다.

과열된 엔화 매도 포지션

BofA에 따르면, 시카고상업거래소(CME)의 투기적 엔화 숏 포지션은 2024년 7월 이후 최고 수준에 근접하고 있다. 이는 시장의 엔화 약세 베팅이 극단으로 치닫고 있음을 시사한다.

실제로 6월 한 달간 외국인 투자자들은 일본 주식과 채권을 모두 순매도한 것으로 나타났다. 이로 인해 포트폴리오 투자 자금 흐름은 이전의 대규모 순유입에서 순유출로 전환됐다. BofA는 일본의 재정 건전성에 대한 우려와 일본은행(BOJ)의 통화정책이 시장 변화에 뒤처지고 있다는 인식이 투기적 엔화 매도를 부추기는 주요 원인이라고 지적했다.

숏커버링 촉발할 잠재적 변수

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BofA는 엔화 가치가 올여름 양방향의 리스크에 직면해 있다고 진단하며, 과도하게 쌓인 숏 포지션의 청산(숏커버링)을 촉발할 수 있는 세 가지 잠재적 변수를 제시했다.

• 예상보다 큰 규모의 외환 개입: 일본 당국이 시장의 예상을 뛰어넘는 규모로 외환시장에 개입할 경우 엔화 가치가 급등할 수 있다.
• AI 주도 랠리의 반전: 현재 시장을 이끌고 있는 인공지능(AI) 관련 주식 랠리가 꺾일 경우, 위험회피 심리가 확산되며 엔화 매수세가 유입될 수 있다.
• 차기 정부의 정책 전환: BofA는 다카이치 내각이 출범할 경우 시장 압력에 대응해 정책 기조를 전환할 가능성을 언급했다.

펀더멘털 개선과 시장 전망

한편, BofA는 일본의 기초 경제 여건이 개선되고 있다는 점도 짚었다. 인공지능(AI) 관련 수요에 힘입어 수출이 견조한 성장세를 보이면서 디지털 서비스 부문의 적자를 상쇄하고 있으며, 이는 일본의 경상수지 개선에 기여하고 있다. 또한, 1년 만기 달러-엔 리스크 리버설은 2022년 이후 처음으로 플러스(+)로 전환되어 시장의 심리 변화 가능성을 암시했다.