BofA: Kedudukan 'Short' Yen Melampau, Risiko Jualan Besar-besaran Meningkat

Bank of America (BofA) melaporkan bahawa kedudukan spekulatif jual (short) terhadap yen Jepun telah mencapai tahap yang tegang, meningkatkan risiko pembalikan mendadak pada musim panas ini. Analisis bank tersebut menunjukkan bahawa pelabur asing telah menjual bon dan ekuiti Jepun pada bulan Jun, manakala pertaruhan terhadap kelemahan yen terus meningkat.

Kedudukan Pasaran Hampir Ke Paras Puncak

Menurut BofA, yang memetik data daripada Kementerian Kewangan Jepun, aliran pelaburan portfolio bertukar kepada aliran keluar bersih pada bulan Jun selepas mencatatkan aliran masuk yang besar sebelum ini. Pada masa yang sama, data pasaran hadapan menunjukkan beberapa petunjuk utama:

• Kedudukan *short* yen di CME menghampiri paras yang kali terakhir dilihat pada Julai 2024, menandakan sentimen negatif yang meluas.
• Ukuran sentimen pasaran, *risk reversal* bagi pasangan USD/JPY untuk tempoh satu tahun, telah beralih ke wilayah positif buat kali pertama sejak 2022.
• Aktiviti jualan yen sebahagian besarnya didorong oleh pasaran luar pesisir, menunjukkan bahawa dagangan *carry* yen mungkin sedang meningkat secara beransur-ansur.

Faktor-faktor ini menunjukkan bahawa pertaruhan terhadap penurunan nilai yen telah menjadi sesak, yang boleh membawa kepada pembalikan yang pantas jika sentimen pasaran berubah.

Pencetus Potensi Pembalikan

Ad

BofA menyatakan bahawa jualan spekulatif yen didorong oleh kebimbangan terhadap kedudukan fiskal Jepun dan persepsi bahawa Bank of Japan (BoJ) telah "ketinggalan di belakang keluk" dalam menormalkan dasar monetarinya. Walau bagaimanapun, asas imbangan pembayaran Jepun terus bertambah baik, dengan eksport yang lebih kukuh, terutamanya permintaan berkaitan AI, membantu mengimbangi defisit perkhidmatan digital.

Bank tersebut mengenal pasti tiga pemangkin yang berpotensi mencetuskan pembubaran kedudukan *short* yen secara besar-besaran:

1. Intervensi mata wang asing (FX) oleh pihak berkuasa Jepun pada skala yang lebih besar daripada jangkaan pasaran.

2. Pembalikan dalam rali pasaran saham yang dipacu oleh kecerdasan buatan (AI).

3. Peralihan dasar oleh pentadbiran Takaichi sebagai tindak balas kepada tekanan pasaran.