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スペースX、第2四半期は予想上回る増収も株価急落 インサイダー株のロックアップ解除を警戒
宇宙開発企業スペースXが発表した第2四半期決算は、売上高が市場予想を大幅に上回る力強い内容だった。しかし、決算発表後に控える大規模なインサイダー保有株のロックアップ期間終了が嫌気され、同社の株価は8%以上下落した。
好決算を打ち消した需給懸念
同社の第2四半期決算によると、売上高は前年同期比92%増の78億ドルとなり、市場予想の68億1000万ドルを約15%上回った。調整後EBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）は同191%増の35億ドルに達し、純損失も前年同期の10億ドルから5億4100万ドルに縮小した。
好調な決算内容にもかかわらず、スペースXの株価（SPCX）は当日8.15%安の115.12ドルで引けた。これは、決算発表の2日後に予定されている、インサイダー（内部関係者）が保有する約9億1150万株（約1092億ドル相当）のロックアップ期間が終了することへの警戒感が市場に広がったためだ。株式市場の歴史においても最大級の供給ショックとなる可能性が、業績の好調さを打ち消す形となった。
事業部門は好調を維持
事業部門別に見ると、各セグメントは力強い成長を遂げている。
Ad- スターリンク（衛星通信事業）: 売上高は前年同期比66%増の43億ドル。加入者数は倍増の1200万人に達し、営業利益も79%増の17億ドルと、収益化が着実に進んでいることを証明した。
- AIクラウド事業: 売上高は同247%増の26億ドルと急成長。2026年初頭に吸収合併したxAIの貢献が大きく、契約済みの受注残高は141億ドルに上り、数年先までの収益の可視性が高まっている。
- 政府契約: 米宇宙軍との16億ドルの打ち上げ契約（2027年までのファルコン9ロケット18回）に加え、複数の大型契約を獲得しており、国防における同社の重要性が増している。
今後のカタリストとリスク
市場の最大の注目点は、インサイダー保有株の売り圧力を機関投資家の買いが吸収できるかどうかだ。この需給バランスが、短期的な株価の方向性を決定づけるだろう。
中長期的には、次世代ロケット「スターシップ」の商業打ち上げ（2026〜2027年予定）や、AI事業の設備投資（2026年上半期で236億ドル）が将来の収益を押し上げる要因として期待される。一方で、巨額の設備投資はキャッシュフローを圧迫するリスクもはらむ。アナリストの見解は分かれており、Cantor Fitzgeraldは決算後に投資判断を「オーバーウェイト」で維持し、目標株価を現在の水準から114%の上昇余地がある246ドルとしている。