Laba SpaceX Melonjak, Namun Ancaman 'Insider Unlock' Tekan Harga Saham

SpaceX melaporkan kinerja keuangan Kuartal II yang sangat kuat, dengan pendapatan melonjak 92% secara tahunan, tetapi berita ini dibayangi oleh tekanan jual signifikan pada sahamnya. Penurunan harga saham ini bukan disebabkan oleh fundamental perusahaan, melainkan oleh antisipasi pasar terhadap periode *insider unlock* terbesar dalam sejarah keuangan yang akan segera terjadi.

Kinerja Keuangan Melampaui Ekspektasi

Menurut laporan resminya, SpaceX membukukan hasil yang melampaui perkiraan konsensus untuk kuartal kedua. Angka-angka kunci perusahaan menunjukkan pertumbuhan yang pesat di seluruh lini bisnis utamanya.

• Pendapatan: $7,8 miliar, tumbuh 92% YoY dan melampaui estimasi konsensus sebesar $6,81 miliar.
• Adjusted EBITDA: Mencapai $3,5 miliar, naik 191% dari tahun sebelumnya.
• Rugi Bersih: Menyempit secara signifikan menjadi -$541 juta dari -$1,0 miliar pada periode yang sama tahun lalu.

Lintasan menuju profitabilitas tampak semakin curam, dengan panduan EPS setahun penuh untuk 2026 dinaikkan menjadi $8,20–$8,60, menurut catatan dari William Blair.

Pertumbuhan Solid di Segmen Starlink dan AI

Pendorong utama pendapatan adalah segmen Konektivitas (Starlink) dan AI Cloud. Starlink membukukan pendapatan $4,3 miliar (+66% YoY) dengan jumlah pelanggan berlipat ganda menjadi 12 juta. Pertumbuhan ini membuktikan bahwa model bisnis Starlink dapat menghasilkan keuntungan yang terus meningkat.

Sementara itu, segmen AI Cloud menjadi bintang dengan pendapatan $2,6 miliar, meroket 247% YoY. Segmen ini, yang diperkuat oleh penyerapan xAI pada awal 2026, kini memiliki *backlog* kontrak senilai $14,1 miliar, memberikan visibilitas pendapatan yang kuat untuk beberapa tahun ke depan.

Ad

Ancaman 'Insider Unlock' Menekan Saham

Meskipun kinerjanya impresif, saham SpaceX (SPCX) anjlok -8,15% menjadi $115,12 pada hari pengumuman. Pemicu utamanya adalah kekhawatiran atas periode *insider unlock* yang akan datang, di mana sekitar 911,5 juta saham senilai ~$109,2 miliar yang dipegang oleh investor internal akan dapat diperdagangkan.

Potensi banjir pasokan saham di pasar ini menciptakan tekanan jual yang sangat besar. Pasar pada dasarnya telah menetapkan harga saham dengan memperhitungkan potensi aksi jual paksa ini, bukan karena adanya penurunan fundamental dalam bisnis SpaceX.

Prospek dan Katalis Berikutnya

Ke depan, pasar akan mengamati bagaimana pasar menyerap saham dari *insider unlock*. Katalis positif lainnya termasuk potensi merger dengan Tesla, peluncuran komersial Starship pada 2026-2027, dan ekspansi komputasi AI. Terlepas dari tekanan jangka pendek, beberapa analis tetap optimistis.

Cantor Fitzgerald, misalnya, menegaskan kembali peringkat *Overweight* dengan target harga $246, yang menyiratkan potensi kenaikan lebih dari 114% dari level saat ini. Prospek ini didasarkan pada pertumbuhan pendapatan yang luar biasa, dominasi dalam kontrak peluncuran pemerintah, dan basis pelanggan Starlink yang terus berkembang.