S&Pは、ラタム航空の収益とコスト管理の堅調さを評価し、同社の格付けを「BB+」に引き上げた。

S&Pグローバル・レーティングは、ラタム航空グループ（NYSE: LTM）の発行体信用格付けを「BB」から「BB+」に引き上げました。これは、市場の大きな変動にもかかわらず、同社が堅調な業績を維持していることを反映したものです。格付け機関は、2026年9月21日付の発表において、この新たな格付けの見通しを「安定的」としました。

格付けの詳細

「安定的」な見通しは、S&Pがラタム航空の営業キャッシュフロー（FFO）対負債比率が2028年まで「45%」以上を維持すると予測していることに基づいています。また、S&Pは、2030年および2031年満期の同社シニア担保付社債の発行体格付けを「BBB-」に据え置き、債務の回収率格付けを「1」に維持しました。

今回の格上げは、同社が経営上の大きな逆風に直面してもなお、強靭な経営を維持していることを評価するものです。特筆すべきは、ラタム航空が2026年上半期に燃料価格が前年比で80%も急騰した状況下でも、経営を成功裏に乗り切ったことです。

堅調な財務実績

ラタム航空がコスト上昇分を運賃に転嫁できたことが、今回の決定における重要な要因となりました。S&Pのレポートによると、同社の2026年第2四半期の財務実績は、この強みを明確に示しています。

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• 旅客収入は前年比で27.9%増加しました。
• 座席キロ当たりの旅客収入（業界の主要指標）は17.5%増加しました。

今後の見通しとして、S&Pは、座席キロの9～10%増と搭乗率約84%を背景に、ラタム航空の調整後EBITDAが2026年には43億ドルに達すると予測しています。格付け会社は、2026年に約13億ドル、2027年に約19億ドルのプラスの営業フリーキャッシュフローを予測しています。

資本計画と見通し

同社は大規模な機材拡張を進めており、2028年までに69機の純増を計画しています。S&Pは、これにより2025年から2028年の間に総負債が35億ドルから40億ドル増加すると予測していますが、調整後負債対EBITDA比率が1.5倍から1.6倍の間で推移し、同社の信用指標は引き続き堅調に推移すると見ています。

ラタム航空は、成長投資と株主還元とのバランスも重視しており、最近、今後5年間で発行済み株式総数の最大5%を自社株買いするプログラムを承認しました。 S&Pは、同社が純負債比率を2.0倍未満に抑え、強固な流動性ポジションを維持するという財務方針目標に沿って、規律あるアプローチを維持すると予想していると指摘した。