Story
S&Pグローバル・レーティングがBJ'sホールセールの見通しをポジティブに引き上げ
S&Pグローバル・レーティングは火曜日、BJ'sホールセール・クラブ・ホールディングス（NYSE:BJ）の信用格付け見通しを「安定的」から「ポジティブ」に引き上げ、同社が今後12～18ヶ月以内に投資適格級に格上げされる可能性を示唆した。S&PはBJ'sの発行体信用格付け「BB+」を据え置き、同社の堅調な事業成長と規律ある財務管理を高く評価した。
格付け理由
今回の見通し改定は、BJ'sが今後も従来型スーパーマーケットから市場シェアを拡大していくというS&Pの見通しを反映したものだ。S&Pは、食料品の品揃え、燃料割引、プロモーション価格設定に重点を置いた同社の差別化されたバリューモデルを主要な強みとして挙げた。
S&Pはまた、高収益の会員制モデルに支えられたBJ'sのキャッシュフローの安定性も指摘した。情報筋によると、2025年度の営業利益の約61%は会員費収入であり、90%という高い会員更新率がその基盤となっている。
事業拡大と業績
BJ'sは、従来の東海岸を拠点とする事業展開に加え、2025年度から2026年度にかけて25～30店舗の新規出店を計画しており、地理的な拡大を積極的に進めている。この計画には、テキサス州への進出も含まれており、同州では倉庫型量販店大手のコストコやサムズクラブと直接競合することになる。
Adこの成長戦略は、堅調な売上高に支えられている。2026年度上半期、BJ'sは以下の業績を報告した。
- 売上高は12.9%増の119億ドル
- 既存店売上高は9.2%増
S&Pは、価格再投資と店舗開設費用により調整後EBITDAマージンが7.0%に若干縮小したものの、基礎的な業績は依然として堅調であると指摘している。 ## 財務状況と見通し
同社の保守的な財務方針は、良好な見通しの鍵となっています。S&Pは、BJ'sの調整後負債対EBITDA比率が2倍台前半にとどまると予測しており、同社自身の算出による純レバレッジ比率は第2四半期に0.5倍と低く、公式目標である1倍未満を大きく下回っています。
格付け機関は、規律あるレバレッジを維持しながら新規市場での事業展開を継続的に進めれば、格上げにつながる可能性があると述べています。逆に、レバレッジ比率が2.5倍を超えた場合は、見通しは安定的に戻る可能性があります。S&Pは、BJ'sが2026年度に8億ドルの設備投資と5億5000万ドルの自社株買いを自己資金で賄えるだけの営業キャッシュフローを生み出すと予想しています。