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S&P 글로벌 레이팅, BJ의 도매 부문 전망을 긍정적으로 상향 조정
S&P 글로벌 레이팅스는 화요일 BJ's Wholesale Club Holdings Inc.(NYSE:BJ)의 신용 등급 전망을 '안정적'에서 '긍정적'으로 상향 조정했습니다. 이는 BJ's가 향후 12~18개월 내에 투자 등급으로 상향 조정될 가능성을 시사합니다. S&P는 BJ's의 발행자 신용 등급인 'BB+'를 유지하면서, 회사의 견고한 영업 성장세와 체계적인 재무 관리를 높이 평가했습니다.
등급 평가 근거
이번 전망 상향 조정은 BJ's가 기존 식료품점들로부터 시장 점유율을 지속적으로 확대해 나갈 것이라는 S&P의 전망을 반영한 것입니다. S&P는 BJ's의 차별화된 가치 모델, 즉 다양한 식료품 구색, 주유 할인, 그리고 판촉 가격에 중점을 둔 전략을 핵심 강점으로 꼽았습니다.
또한 S&P는 높은 마진의 회원제 모델에 힘입어 BJ's의 현금 흐름이 안정적이라는 점을 강조했습니다. S&P에 따르면, 2025 회계연도에 회원비는 총 영업이익의 약 61%를 차지했으며, 90%에 달하는 높은 회원 갱신율을 기록하고 있습니다.
확장 및 실적
BJ's는 전통적인 동부 해안 거점을 넘어 상당한 규모의 지역 확장을 추진하고 있으며, 2025년과 2026년 회계연도에 걸쳐 25~30개의 신규 매장을 오픈할 계획입니다. 특히 텍사스 진출을 통해 코스트코와 샘스클럽 등 대형 창고형 매장들과 직접 경쟁할 예정입니다.
이러한 성장 전략은 견조한 매출 실적에 힘입어 추진되고 있습니다. BJ's는 2026년 상반기에 다음과 같은 실적을 발표했습니다.
Ad- 매출 12.9% 증가, 119억 달러 달성
- 전체 기존 매장 매출 9.2% 증가
S&P는 가격 재투자 및 매장 개설 비용으로 인해 조정 EBITDA 마진이 7.0%로 소폭 하락했지만, 전반적인 실적은 여전히 견고하다고 평가했습니다.
재무 건전성 및 전망
BJ's의 보수적인 재무 정책은 긍정적인 전망의 핵심 요소입니다. S&P는 BJ의 조정 부채 대 EBITDA 비율이 2배 초반대를 유지할 것으로 예상하고 있으며, BJ 자체 계산에 따르면 2분기 순부채비율은 0.5배로 목표치인 1배 미만보다 훨씬 낮았습니다.
S&P는 신규 시장에서 지속적인 사업 확장을 추진하면서 재무 건전성을 유지할 경우 신용등급 상향 조정이 가능하다고 밝혔습니다. 반대로 부채비율이 2.5배를 넘어설 경우 등급 전망은 안정적으로 유지될 수 있습니다. S&P는 BJ가 2026 회계연도에 8억 달러의 자본 지출과 5억 5천만 달러의 자사주 매입을 자체 자금으로 충당할 수 있을 만큼 충분한 영업 현금 흐름을 창출할 것으로 예상합니다.