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Nvidiaの次なる成長の鍵は「AI需要の多様化」、モルガン・スタンレーが指摘
モルガン・スタンレーは、半導体大手Nvidiaの顧客基盤が従来のAIハイパースケーラー（大規模クラウド事業者）を超えて拡大している点を、投資家が注目すべき重要なテーマだと指摘した。同行はNvidia経営陣との会合を経て、同社の次なる成長は、少数の大手クラウド事業者ではなく、企業、国家主導のAI（ソブリンAI）、産業分野の顧客といった、より幅広い層によって牽引されるとの見解を示している。
モルガン・スタンレーの分析
モルガン・スタンレーはNvidiaに対する投資判断を「オーバーウエート」とし、半導体セクターにおける最優先銘柄（トップピック）として再評価した。同行によると、Nvidia経営陣は四半期売上高が1000億ドル規模に近づく中でも、収益の成長は加速しうるとの自信を示したという。
需要はAI研究所、ハイパースケーラー、法人顧客、新興クラウド事業者、ソブリンAIプロジェクトなど、ますます多様化している。これにより、Nvidiaの業績が少数の大規模な設備投資を行うクラウド企業に依存しているとの懸念が和らぐと、同行のアナリストは分析している。
成長ドライバーの多角化
新たな成長の原動力として、特に以下の分野が重要性を増すと見られている。
Ad- ソブリンAI: 各国が国内のAIインフラに投資を進める動き。
- 産業・企業利用: 企業が独自のAI能力を構築するための導入。
また、ハイパースケーラー向けにおいても、ネットワーキング製品やCPUが意味のある成長ドライバーになりつつあると指摘。競合によるカスタムチップ（自社製半導体）の採用が拡大する中でも、Nvidiaのシステムは多くのケースでAIトークンあたりのコストが最も低く、AIコンピューティング市場で圧倒的なシェアを維持していると評価した。
市場の視点と株価動向
Nvidiaの株価は今年、AIインフラ投資の力強さが続く一方、輸出規制や割高な株価評価、ハイパースケーラーの設備投資の持続性への懸念などから、激しい変動を経験してきた。それでもなお、株価は年間を通じて堅調なプラスを維持している。
今回のレポートは、テクノロジーセクター全体がAI主導の収益成長への期待と、高い株価評価が失望の余地をほとんど残さないという懸念との間で揺れ動く中で発表された。モルガン・スタンレーはまた、Nvidiaが急速に拡大するキャッシュ創出力を背景に、従来のグロース投資家に加えてバリュー投資家にもアピールしようとしている経営陣の取り組みにも注目している。