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エヌビディアの成長、AI需要の広範化が鍵＝モルガン・スタンレー
モルガン・スタンレーは最新のレポートで、半導体大手エヌビディア（Nvidia）の今後の成長の鍵は、AI（人工知能）顧客基盤の多様化にあると指摘した。同社経営陣との会談を経て、次なる成長フェーズは少数の巨大クラウド事業者（ハイパースケーラー）から、より広範な企業、ソブリンAI、産業分野の顧客へと移行すると分析している。
顧客基盤の多様化が新たな成長を牽引
モルガン・スタンレーは、エヌビディアを半導体セクターのトップピックとして、投資判断を「オーバーウエート」、目標株価を288ドルで据え置いた。レポートによると、エヌビディア経営陣は四半期売上高が1000億ドル規模に近づいても、収益の成長は加速し続けるとの自信を示したという。
需要はAI研究所、ハイパースケーラー、一般企業、新興クラウド事業者、そして国家主導の「ソブリンAI」プロジェクトなど、ますます多様化している。これにより、エヌビディアの業績が少数の巨大クラウド企業の設備投資に左右されるとの懸念が緩和されるとモルガン・スタンレーはみている。
競争環境と市場の評価
Ad市場では、エヌビディア株は今年に入り、AIインフラ投資の力強さが続く一方、輸出規制や割高なバリュエーション、ハイパースケーラーの設備投資の持続性への懸念から、株価は大きく変動してきた。しかし、年間を通しては堅調なプラスを維持している。
モルガン・スタンレーは、企業によるカスタムチップの採用が進む中でも、エヌビディアはAIコンピューティングの分野で圧倒的なシェアを維持していると指摘。多くの導入事例において、同社のシステムがAIトークンあたりのコストを最も低く抑えられることが強みだと分析している。また、ハイパースケーラー向けにおいても、ネットワーキング製品やCPUが新たな成長ドライバーになりつつあるという。
さらに、エヌビディア経営陣が従来のグロース投資家に加え、バリュー投資家にもアピールしようとしている点にも言及した。急速に拡大する同社のキャッシュ創出能力は、両方の投資スタイルを支えるものだと評価している。