Morgan Stanley: Diversifikasi Pelanggan AI Jadi Kunci Pertumbuhan Nvidia

Basis pelanggan Nvidia yang meluas di luar para *hyperscaler* AI tradisional menjadi tema kunci yang harus diperhatikan investor, menurut Morgan Stanley setelah bertemu dengan manajemen senior produsen chip tersebut. Bank investasi itu berpendapat bahwa fase pertumbuhan berikutnya akan didorong oleh bauran pelanggan yang lebih beragam, bukan hanya segelintir penyedia layanan cloud skala besar.

Prospek Pertumbuhan Meluas

Morgan Stanley menegaskan kembali Nvidia sebagai pilihan utama di sektor semikonduktor dengan peringkat Overweight dan target harga $288. Para analisnya mengatakan bahwa manajemen Nvidia menyatakan keyakinan bahwa pertumbuhan pendapatan dapat terus berakselerasi bahkan ketika penjualan kuartalan mendekati angka $100 miliar.

Permintaan kini menjadi semakin terdiversifikasi, mengurangi kekhawatiran bahwa nasib Nvidia bergantung pada sekelompok kecil perusahaan cloud dengan belanja besar. Sumber permintaan baru yang menjadi pendorong utama meliputi:

• Pelanggan korporasi (*enterprise*)
• Proyek AI berdaulat (*sovereign AI*)
• Pelanggan industri
• Laboratorium riset AI
• Penyedia *neocloud*

Posisi Kompetitif dan Pendorong Lainnya

Ad

Selain diversifikasi pelanggan, Morgan Stanley mencatat bahwa produk jaringan dan CPU juga menjadi pendorong pertumbuhan yang signifikan, terutama di dalam segmen pelanggan *hyperscaler*. Penerapan AI berdaulat dan adopsi oleh industri juga diperkirakan akan menjadi semakin penting seiring negara-negara berinvestasi dalam infrastruktur AI domestik dan perusahaan membangun kapabilitas AI internal.

Meskipun penggunaan chip kustom (ASIC) oleh beberapa perusahaan teknologi besar meningkat, Morgan Stanley berpendapat bahwa Nvidia terus mempertahankan pangsa dominan dalam beban kerja komputasi AI. Menurut mereka, sistem Nvidia masih menawarkan biaya terendah per token AI dalam banyak skenario penerapan.

Konteks Pasar bagi Investor

Saham Nvidia telah mengalami volatilitas tajam tahun ini karena investor menimbang antara kekuatan belanja infrastruktur AI yang berkelanjutan dengan berbagai risiko. Kekhawatiran tersebut mencakup pembatasan ekspor, valuasi yang tinggi, dan pertanyaan mengenai keberlanjutan belanja modal (*capital expenditure*) dari para *hyperscaler*.

Laporan tersebut juga menyoroti upaya manajemen Nvidia untuk memperluas basis investornya dengan menarik investor berorientasi nilai (*value-oriented investors*) di samping dana investasi pertumbuhan tradisional. Menurut Morgan Stanley, generasi kas perusahaan yang tumbuh pesat semakin mendukung kedua gaya investasi tersebut.