ノーザン・スター社、ゴールド・フィールズ社に対する270億ドルの買収提案を過小評価として拒否

オーストラリア最大の金生産会社であるノーザン・スター・リソーシズは、南アフリカの鉱山会社ゴールド・フィールズからの387億豪ドル（271億米ドル）の買収提案を拒否したと発表した。取締役会は、この提案を日和見主義的なものと判断し、同社の主要資産ポートフォリオを著しく過小評価していると指摘した。

拒否された提案

ノーザン・スターは、9月14日に現金と株式による買収提案を受けたと発表した。提案条件では、ノーザン・スターの株主は、保有するノーザン・スター株1株につき、ゴールド・フィールズの新株0.3125株と現金7.25豪ドルを受け取ることになっていた。提案時点では、この提案に基づくと、同社の株価は1株あたり27.00豪ドルと評価されていた。

しかし、ゴールド・フィールズの金曜日の終値に基づくと、この提案の株価は1株あたり25.19豪ドルに下落していた。これはノーザン・スターの最終終値に対して14%のプレミアムであり、市場アナリストによると、オーストラリアにおける企業買収の成功に通常必要とされる30%以上のプレミアムを大幅に下回る水準である。

ノーザン・スターのマイケル・チェイニー会長は声明の中で、「ゴールド・フィールズは、取締役会が考えるその本質的価値をはるかに下回る価格で、しかも極めて好機を捉えたタイミングで、世界有数の金鉱山ポートフォリオの買収を試みている」と述べた。同社はまた、この提案によって株主がゴールド・フィールズの高い管轄区域リスクにさらされること、そして独占交渉期間の要求を含むいくつかの「負担の大きい条件」を指摘した。

市場の反応とアクティビストの圧力

Ad

月曜日の発表後、ノーザン・スター・リソーシズの株価は取引開始直後に10.6%急騰し、24.46豪ドルとなったが、これは提示された買収価格を下回った。今回の買収提案は、アクティビスト投資家であるエリオット・インベストメント・マネジメント（Elliott Investment Management）によるキャンペーンの最中に行われた。エリオットはノーザン・スターの株式の5.6%を保有し、同社に対し売却につながる可能性のある戦略的見直しを実施するよう働きかけてきた。

エリオットのパートナーであるジョン・パイク氏は声明の中で、買収提案の価値を認め、「他の投資家も明らかにこの価値を認識しており、取締役会は真剣な買い手と協議する義務があると考えている」と述べた。他の投資家も取締役会の決定を支持しており、ウィルソン・アセット・マネジメントのポートフォリオマネージャーであるジョン・アユーブ氏はロイター通信へのコメントで、今回の買収提案を「日和見主義的」と評した。

業界再編の背景

ゴールド・フィールズによる今回の動きは、世界の金鉱業界における再編圧力の高まりを浮き彫りにしている。特に、金価格が年初の最高値から下落している状況下では、その傾向が顕著である。今回の買収が成功すれば、両鉱山会社が大規模な事業を展開する西オーストラリア州の安定した地域におけるゴールド・フィールズの事業規模は大幅に拡大することになる。

ゴールドフィールズにとって、ノーザンスターを買収することで、オーストラリア最大の金鉱山であるカルグーリー・スーパーピットを含む長期資産へのアクセスが可能になり、インフラや現地の専門知識を共有する機会が生まれることになる。この南アフリカ企業は、2025年にゴールドロード・リソーシズを37億豪ドルで買収し、この地域での事業を拡大した。ゴールドフィールズは、今回の買収拒否について直ちにコメントを発表しなかった。