Netflixの投資判断が、国際的な成長見通しに基づきドイツ銀行で「買い」に格上げされた。

ドイツ銀行は、Netflix（NASDAQ:NFLX）の投資判断を従来の「中立」から「買い」に引き上げ、新たな目標株価を「95ドル」に設定しました。同行のアナリストは、市場が米国内のエンゲージメント動向に過度に注目し、ストリーミング大手であるNetflixの力強い国際的成長と大幅なバリュエーション圧縮を過小評価していると指摘しています。

アナリストの根拠

ドイツ銀行のアナリスト、ブライアン・クラフト氏は顧客向けレポートの中で、Netflixの株価が2025年6月のピークから「44%」下落し、バリュエーションが大幅に再編されたことを指摘しました。同社の予想PER（株価収益率）は、ピーク時の約「40倍」から2027年の予想収益に基づく「18倍」まで縮小しており、同行はこの水準を魅力的なエントリーポイントと見ています。

強気の根拠の中核は、Netflixの国際事業です。報告書によると、主な成長要因は以下のとおりです。

• Netflixのコンテンツの60%以上が米国以外で制作されています。
• 過去4回の6ヶ月間において、プラットフォーム上での海外ユーザーの視聴時間は前年同期比で増加しています。
• 同社のテクノロジー重視のアプローチは、コンテンツのパーソナライゼーションや広告におけるAI活用において、従来のメディア競合他社よりも優位性をもたらしています。

対照的な見解と市場リスク

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ドイツ銀行による格上げは、最近のより慎重な市場センチメントとは対照的です。ウェルズ・ファーゴは最近、視聴者数の減少と2026年下半期のコンテンツラインナップの弱さを懸念し、Netflixの投資判断を「アンダーウェイト」に引き下げ、目標株価を57としました。HSBCも加入者のエンゲージメントへの懸念から、投資判断を「ホールド」に変更しました。

より広範な市場逆風としては、消費者の価格高騰に対する疲弊の可能性が挙げられます。最近の調査によると、アメリカ人の39%が過去6ヶ月間に少なくとも1つのストリーミングサービスの契約を解約しており、競争が激しく飽和状態にある市場を浮き彫りにしています。

ファンダメンタルズ分析

株価は最近下落傾向にあるものの、Netflixの財務指標は依然として堅調です。同社の売上高は2021年度の297億ドルから2025年度には452億ドルに増加し、EBITDAも同時期にほぼ倍増しました。同社はメディア企業として非常に高い資本効率を維持しており、過去12ヶ月間の自己資本利益率（ROE）は49.5%、純利益率は28.2%となっています。