德意志银行将Netflix的评级从“买入”上调至“国际增长前景展望”，德意志银行对其持乐观态度。

德意志银行将Netflix（纳斯达克股票代码：NFLX）的股票评级从之前的“持有”上调至“买入”，并设定了新的目标价95美元。该行分析师认为，市场过度关注美国市场的参与度趋势，而低估了这家流媒体巨头强劲的国际增长和显著的估值压缩。

分析师的理由

德意志银行分析师布莱恩·克拉夫特在致客户的报告中指出，Netflix的股价已从2025年6月的峰值下跌了44%，导致其估值大幅调整。该公司的预期市盈率已从峰值时的约40倍收窄至基于2027年盈利预测的18倍，德意志银行认为这是一个极具吸引力的买入点。

看涨论点的核心在于Netflix的国际业务。根据这份报告，关键驱动因素包括：

• Netflix 超过 60% 的内容目前在美国以外制作。
• 过去四个半年周期内，国际用户在 Netflix 平台上的观看时长均同比增长。
• 与传统媒体竞争对手相比，Netflix 以技术为中心的策略使其在利用人工智能进行内容个性化和广告投放方面更具优势。

观点对比与市场风险

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德意志银行的此次评级上调与近期更为谨慎的市场情绪形成鲜明对比。富国银行近期将 Netflix 的评级下调至“减持”，目标价为 57 美元，理由是担心收视率下降以及 2026 年下半年内容阵容疲软。汇丰银行也因担忧用户参与度而将评级下调至“持有”。

更广泛的市场不利因素包括消费者可能出现价格疲劳。最近的一项调查显示，39% 的美国人在过去六个月中至少取消了一项流媒体订阅，凸显了该市场竞争激烈且已趋于饱和。

基本面分析

尽管股价近期有所下跌，但 Netflix 的财务指标依然强劲。公司营收从 2021 财年的 297 亿美元增长至 2025 财年的 452 亿美元，同期 EBITDA 几乎翻了一番。作为一家媒体公司，Netflix 的资本效率也堪称一流，过去 12 个月的股本回报率高达 49.5%，净利润率也达到了 28.2%。