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德意志銀行將Netflix的評級從“買入”上調至“國際成長前景展望”，德意志銀行對其持樂觀態度。
Summary
德意志銀行將 Netflix 的評級從“持有”上調至“買入”，目標價為 95 美元，理由是其估值大幅下降，且市場對其國際成長引擎的重視程度不足。
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Background
德意志銀行將Netflix（納斯達克股票代碼：NFLX）的股票評級從先前的“持有”上調至“買入”，並設定了新的目標價95美元。該行分析師認為，市場過度關注美國市場的參與度趨勢，而低估了這家串流媒體巨頭強勁的國際成長和顯著的估值壓縮。
分析師的理由
德意志銀行分析師布萊恩克拉夫特在致客戶的報告中指出，Netflix的股價已從2025年6月的高峰下跌了44%，導致其估值大幅調整。該公司的預期本益比已從高峰時的約40倍收窄至基於2027年獲利預測的18倍，德意志銀行認為這是一個極具吸引力的買點。
看漲論點的核心在於Netflix的國際業務。根據這份報告，關鍵驅動因素包括：
- Netflix 超過 60% 的內容目前在美國以外製作。
- 過去四個半年週期內，國際用戶在 Netflix 平台上的觀看時間均較去年同期成長。
- 與傳統媒體競爭對手相比，Netflix 以技術為中心的策略使其在利用人工智慧進行內容個人化和廣告投放方面更具優勢。
觀點對比與市場風險
Ad德意志銀行的此次評等上調與近期更謹慎的市場情緒形成鮮明對比。富國銀行近期將 Netflix 的評級下調至“減持”，目標價為 57 美元，理由是擔心收視率下降以及 2026 年下半年內容陣容疲軟。匯豐銀行也因擔憂用戶參與度而將評級下調至「持有」。
更廣泛的市場不利因素包括消費者可能出現價格疲勞。最近的一項調查顯示，39% 的美國人在過去六個月中至少取消了一項串流媒體訂閱，凸顯了該市場競爭激烈且已趨於飽和。
基本面分析
儘管股價近期有所下跌，但 Netflix 的財務指標仍然強勁。公司營收從 2021 財年的 297 億美元成長至 2025 財年的 452 億美元，同期 EBITDA 幾乎翻了一番。作為一家媒體公司，Netflix 的資本效率也堪稱一流，過去 12 個月的股本回報率高達 49.5%，淨利潤率也達到了 28.2%。