ムーディーズ、マグロウヒルを「B1」に格上げ 債務返済と事業見通しを評価

格付け会社ムーディーズ・レーティングスは月曜日、教育出版大手のマグロウヒル・エデュケーション（McGraw-Hill Education, Inc.）のコーポレート・ファミリー・レーティング（CFR）を「B2」から「B1」に1段階引き上げ、格付け見通しを「ポジティブ」から「安定的」に変更したと発表した。

今回の格上げは、同社が2025年7月の新規株式公開（IPO）以降、6億4600万ドルの債務を返済したことや、今後の事業成長への期待を反映したもの。これにより、投資家の信認が向上し、将来の資金調達コストにプラスの影響を与える可能性がある。

格上げの背景

ムーディーズは、今後2年間でマグロウヒルの売上高とキャッシュフローが年率で1桁台前半から半ばの成長を遂げると予測している。この成長は、カリフォルニア、フロリダ、テキサスという主要3州を含む、K-12（幼稚園から高校まで）市場における教科書採択スケジュールの拡大が主な要因となる見込みだ。

債務返済が進んだ結果、同社のレバレッジ（負債比率）はIPO前の5.1倍から2026年3月時点で4.3倍に改善した。同社は今後も、報告ベースの純レバレッジ目標である2倍から2.5倍に沿って債務返済を継続する方針を示している。

財務状況とリスク要因

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ムーディーズは、マグロウヒルの今後12〜18ヶ月の流動性を「非常に良好」と評価している。これは、2026年3月時点での2億5400万ドルの現金残高、2027年度に2億ドル以上が見込まれるフリーキャッシュフロー、そして未使用の3億ドルのABL（資産担保融資）リボルバー枠（2029年8月満期）に支えられている。

一方で、「B1」という格付けは、依然として残るリスクも織り込んでいる。主な懸念材料は以下の通り。

• 中程度に高い財務レバレッジ
• キャッシュフローの季節的な変動
• 教育出版業界における激しい競争
• 高等教育部門における価格圧力やオープン教材との競合

なお、同社はプライベート・エクイティ・スポンサーであるプラチナ・エクイティが議決権の87%を保有する大株主となっている。