ムーディーズは、規模とIPOの柔軟性を理由に、ベンディング・スプーンの格付けをBa3に引き上げた。

ムーディーズ・レーティングスは、ベンディング・スプーンズS.p.A.の長期企業ファミリー格付けをB1からBa3に引き上げました。格付け引き上げの理由として、同社の事業規模の拡大、事業プロファイルの多様化、財務上の柔軟性の向上を挙げています。また、ムーディーズは同社の格付け見通しを「安定的」に据え置きました。

格上げの理由

ムーディーズによると、今回の格上げはいくつかの重要な進展を反映したものです。同社は、買収主導の成長戦略からシナジー効果を着実に実現してきた実績があります。最近の新規株式公開（IPO）により透明性が向上し、将来の買収資金を調達するための株式市場へのアクセスが可能になりました。

Tractive、Airtable、Miroなどの最近の買収および買収予定案件により、ベンディング・スプーンズの財務規模は大幅に拡大しました。ムーディーズは、2026年6月までの過去12ヶ月間のプロフォーマ数値として、以下の点を挙げています。

• プロフォーマ売上高は39億ドルに増加しました。

ムーディーズ調整後のEBITDAは約13億ドルと推定されています。

財務状況と見通し

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積極的な買収戦略にもかかわらず、ベンディング・スプーンズのムーディーズ調整後のレバレッジは4.7倍と概ね安定しています。格付け機関は、同社が最近の買収によるコストシナジーを実現し、リストラ費用が減少するにつれて、オーガニック・レバレッジが大幅に改善する可能性があると見ています。

ムーディーズは、ベンディング・スプーンズが過去の実績と同様に、新規事業の統合を成功させると予想しています。さらなる負債による買収の可能性は高いと見ていますが、ムーディーズは、同社が買収対象を統合してきた実績が、実行リスクを軽減すると考えています。

個別格付けアクション

水曜日の格付けアクションには、以下の格上げが含まれています。

• 企業ファミリー格付け：B1からBa3に格上げ。
• デフォルト確率格付け：B1-PDからBa3-PDに格上げ。
• 担保付シニアタームローン: 格付けがB1からBa3に引き上げられました。これは、Bending Spoons US Inc.が発行した2031年満期ローン（2億5,000万ユーロ相当額および7億5,000万ドルの代替可能な追加ローンを含む）に適用されます。

最近の取引をプロフォーマベースで計算すると、Bending Spoonsは約4億9,300万ドルの現金を保有し、約19億ドルの未使用の回転信用枠を利用できます。ムーディーズは、調整後フリーキャッシュフローが堅調にプラスになると予測しており、これは2027年から2028年にかけての多額のタームローン償還を含む今後の資金需要を賄うのに十分であると判断しています。