Story
ムーディーズ、キャンベル・スープの格付けを業績不振と高レバレッジを理由に引き下げ
Summary
格付け機関は、業績の悪化と最近の買収に伴う債務水準の上昇を理由に、キャンベル社の格付けをBaa2からBaa3に引き下げた。
ムーディーズ・レーティングスは、キャンベル・カンパニーの信用格付けをBaa2からBaa3に引き下げました。これは、業績不振と高水準の負債を背景に、同社の財務健全性に対する懸念を示したものです。また、ムーディーズはキャンベルのコマーシャルペーパー格付けもPrime-2からPrime-3に引き下げ、同社の見通しをネガティブに据え置きました。
格下げの理由
ムーディーズによると、今回の格下げは、2026年度の業績不振と、2027年度の売上高および利益のさらなる減少見通しを反映したものです。格付け機関は、同社の高い財務レバレッジを格下げの主要因として挙げています。
ムーディーズが指摘する主要指標は以下のとおりです。
- ムーディーズ調整後のレバレッジ比率は、2026年度末時点で約4.9倍に上昇しました。
- レバレッジ比率は、2027年度第1四半期に悪化し、年度末までに4.0倍前後で落ち着くと予想されます。
- この高いレバレッジ比率は、同社の配当金が36%削減されたにもかかわらず維持されています。
買収と逆風の影響
Adキャンベルの財務上の柔軟性は、近年の戦略的な動きによって圧迫されています。2024年3月のソボス・ブランズ社の27億ドルでの買収は、同社の負債負担を大幅に増加させました。さらに最近では、ソボス・ブランドの主要サプライヤーであるラ・レジーナ社の株式49%を1億4,600万ドルの現金投資で取得したことで、経営状況が低迷している時期に負債がさらに増加しました。
ネガティブな見通しは、キャンベル社の事業再建計画が予想以上に長期化する可能性を示唆しています。同社はまた、5～6%の原材料価格上昇や、2027年度に予想される2桁の物流コスト上昇など、深刻なコスト圧力にも直面しています。これに対応するため、キャンベル社は5億ドルの新たな効率化プログラムを開始し、従業員数を13%削減しました。
企業の強み
格下げにもかかわらず、ムーディーズはキャンベル社のいくつかの強みを認めています。Baa3の格付けは、ペパリッジファームなどの強力なブランド力と、米国缶詰スープ市場におけるトップシェアによって支えられています。このカテゴリーは縮小傾向にあるものの、同社にとって依然として高い収益性を維持しています。