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ムーディーズ、ブルーミン・ブランズを「B1」に格下げ 利益率圧迫を懸念
格付け会社ムーディーズ・レーティングスは、米国のレストランチェーン運営大手ブルーミン・ブランズ（Bloomin' Brands, Inc.）の企業格付け（CFR）を「Ba3」から「B1」へと1段階引き下げた。今後12～18ヶ月にわたり、同社の信用力に限定的な改善しか見込めないとの見通しを理由に挙げている。
格下げの背景
ムーディーズは格下げの主な要因として、営業利益率が過去の水準を大幅に下回っている点を指摘。商品や人件費をはじめとする継続的なコスト上昇に加え、厳しい個人消費環境が同社の収益性を圧迫していると分析している。
今回の格付け見直しで、以下の格付けも引き下げられた。
- デフォルト確率レーティング（PDR）：「Ba3-PD」から「B1-PD」へ
- 担保付シニア・リボルビング・クレジット・ファシリティ：「Ba2」から「Ba3」へ
- シニア無担保社債：「B2」から「B3」へ
一方で、格付け見通しは従来の「ネガティブ」から「安定的」に変更された。これは、現時点の格付け水準では当面安定的に推移するという見方を示唆している。投機的等級流動性レーティングは「SGL-2」で据え置かれた。
Ad財務指標と今後の見通し
ムーディーズは、今後12～18ヶ月のブルーミン・ブランズの財務指標について、EBITA/支払利息比率が2.0倍を下回り、負債/EBITDA倍率が4.0倍前後で推移すると予測している。2026年3月時点でのムーディーズ調整後EBIT/支払利息比率は約1.6倍、負債/EBITDA倍率は4.1倍だった。
同社は2024年末以降、ブラジル事業の67%を売却した資金やフリーキャッシュフローを用いて2億7000万ドル以上の負債を返済した。また、2025年10月には配当を停止しており、これがフリーキャッシュフローの創出を支えている。
事業の強みと課題
今回の「B1」格付けは、同社が保有する4つのブランドの高い認知度や、米国内外に1,452店舗を展開する大規模な資産基盤に支えられている。しかし、同業他社と比較して低い営業利益率、脆弱な金利負担能力、そして外食に対する個人消費の先行き不透明感が格付けの制約要因となっている。