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モデルナ株、大幅な上昇後のバリュエーションへの懸念からウィリアム・ブレアが格下げ
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モデルナ（NASDAQ:MRNA）の株価は、ウィリアム・ブレアが株価の大幅な上昇を受けてバリュエーションの制約を理由に投資判断を「アウトパフォーム」から「マーケットパフォーム」に引き下げたことを受け、プレマーケット取引で3%下落した。
バリュエーションは割高と見込まれる
今回の格下げは、モデルナの株価が年初来で驚異的な545%の上昇を記録し、8月以降だけでも約250%上昇したことを受けてのものだ。ウィリアム・ブレアのアナリスト、マイルズ・ミンター氏によると、この急騰は主に、同社の個別化がんワクチン候補「インティスメラン」の第3相臨床試験における有望なデータに支えられたものだという。
ミンター氏は、モデルナの現在のバリュエーションは、拡大するがん治療薬パイプライン全体で70%から75%の成功確率を既に織り込んでいると指摘した。同氏は、これにより同社の正味現在価値は現在の時価総額をわずかに上回る程度となり、投資家にとって短期的な上昇余地は限られていることを示唆していると述べた。
パイプライン拡大への注目
Ad投資家の関心は現在、メルク社のキイトルーダと並行して開発されているメラノーマ補助療法薬インティスメランの商業的可能性に集中している。ウィリアム・ブレア社は、中間データが新たな標準治療となる可能性を示唆していると認めつつも、この治療法がメラノーマだけでなく、肺がん、腎がん、膀胱がんといったより広範な固形がんにも適用できるかどうかが重要な論点となっている。
同社は、腫瘍変異負荷の低いがんへの適用拡大は「重大な生物学的障壁と特有の臨床リスク」を伴うと警告している。投資家が注目している主な動向は以下の通り。
- 腎細胞がんを対象とした第2相臨床試験INTERPATH-004（2026年後半または2027年までに結果発表予定）。
- 11月12日に予定されている、マサチューセッツ州マールボロにあるモデルナ社の製造施設の見学ツアー。このツアーでは、商業規模での生産拡大可能性やサプライチェーンの物流に関する疑問点が解消されると見込まれている。