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윌리엄 블레어는 모더나 주식이 큰 폭의 상승세 이후 밸류에이션 우려로 등급을 하향 조정했다고 밝혔습니다.
모더나(Moderna Inc., NASDAQ:MRNA) 주가가 윌리엄 블레어(William Blair)가 주가 급등 이후 밸류에이션 제약을 지적하며 투자의견을 '시장수익률 상회(Outperform)'에서 '시장수익률 수준(Market Perform)'으로 하향 조정하면서 장전 거래에서 3% 하락했습니다.
밸류에이션 과대평가
이번 하향 조정은 모더나 주가가 연초 대비 무려 545%라는 경이적인 상승세를 기록한 후 나온 것으로, 특히 8월 이후로는 거의 250%나 급등했습니다. 윌리엄 블레어의 애널리스트 마일스 민터(Myles Minter)는 이러한 급격한 상승세가 주로 모더나의 맞춤형 항암 백신 후보 물질인 인티스메란(intismeran)의 고무적인 3상 임상시험 데이터에 힘입은 것이라고 분석했습니다.
민터는 모더나의 현재 밸류에이션이 이미 확장된 항암 파이프라인 전반에 걸쳐 70~75%의 성공 확률을 암묵적으로 반영하고 있다고 지적했습니다. 그는 이러한 가정 하에 회사의 순현재가치(NPV)가 현재 시가총액보다 약간 높은 수준에 불과해 단기적인 상승 여력이 제한적일 수 있다고 분석했습니다.
파이프라인 확장으로 관심 집중
Ad투자자들의 관심은 이제 머크앤컴퍼니의 키트루다와 함께 개발 중인 인티스메란의 상업적 잠재력에 집중되고 있습니다. 윌리엄 블레어는 중간 데이터가 새로운 표준 치료법의 가능성을 뒷받침한다고 인정했지만, 핵심 쟁점은 이 치료법이 흑색종을 넘어 폐암, 신장암, 방광암과 같은 더 광범위한 고형암으로 확대될 수 있는지 여부입니다.
회사는 종양 변이 부담이 낮은 암종으로의 진출은 "상당한 생물학적 난관과 뚜렷한 임상적 위험"을 수반한다고 경고했습니다. 투자자들이 주목하는 주요 개발 사항은 다음과 같습니다.
- 2026년 말 또는 2027년 초에 결과가 나올 것으로 예상되는 신장암 대상 2상 임상시험 INTERPATH-004
- 11월 12일에 예정된 매사추세츠주 말버러에 위치한 모더나 제조 시설 견학 (상업적 확장성 및 공급망 물류에 대한 질문에 답변할 것으로 예상)