ジェフリーズ、イラン情勢で欧州エネルギー株に二極化を指摘 「割安」銘柄に投資機会

投資銀行ジェフリーズは最新の分析で、2月下旬にイランを巡る紛争が激化して以来、欧州のエネルギー関連株のパフォーマンスが大きく二極化していると指摘した。投資家が原油・ガス価格上昇の恩恵を直接受ける企業を買い進める一方、一部の大手優良株がファンダメンタルズに見合わない割安な水準で放置されており、選別的な投資機会が生まれているとの見方を示した。

パフォーマンスが好調な銘柄

ジェフリーズによると、紛争勃発以降、一部の企業は株価を大きく伸ばしている。これらの銘柄は、収益見通しの改善が株価上昇を正当化していると見なされている。

• ネステ (Neste Oyj): ディーゼル価格の上昇と再生可能燃料に関する規制が追い風となり、株価は33%上昇した。
• レプソル (Repsol): 自社株買いの拡大期待やベネズエラでの事業機会改善が好感され、17%上昇。
• エクイノール (Equinor ASA): 欧州のガス価格上昇と明確化された事業戦略を背景に、13%上昇した。

探査・生産（E&P）セクターでは、Vår Energiが15%、Tullow Oilが11%それぞれ上昇した。特別配当への期待や長期的な生産拡大、財務改善などが評価された。

「売られ過ぎ」と見なされる投資機会

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一方でジェフリーズは、堅調なファンダメンタルズにもかかわらず、多くの優良銘柄が出遅れていると分析。これらを「売られ過ぎ」の投資機会と位置付けている。

総合石油会社の中では、シェル (Shell PLC) と トタルエナジーズ (TotalEnergies SE) が挙げられた。シェルはARC Resourcesの資産買収による埋蔵量寿命の延長、トタルエナジーズは多角化したポートフォリオによる中東リスクの相殺能力が評価されている。また、Ithaca Energyも買収戦略における柔軟性が魅力だと指摘された。

油田サービスセクターにおいても、Maire、Technip Energies、GTT、TechnipFMCなどが、中東情勢による直接的な事業中断が限定的であるにもかかわらず株価が低迷していると分析。地政学的緊張が緩和された場合、地域の復興需要から恩恵を受ける可能性があるとした。

市場への示唆

ジェフリーズは、現在の株価の大きなばらつきは、どの企業が「地政学的プレミアム」を享受するに値し、どの企業が不当に売り込まれているかについての投資家の見解が分かれていることを反映していると結論付けた。この状況が、ファンダメンタルズに着目する投資家にとって、欧州エネルギーセクター全体に選別的な買いの好機をもたらしていると見ている。