杰富瑞：地缘冲突重塑欧洲能源格局，部分股票现“超卖”买入良机

根据投资银行杰富瑞 (Jefferies) 的一份最新报告，自2月底伊朗冲突爆发以来，欧洲能源板块的股票表现出现显著分化。投资者追捧那些被视为油气价格上涨的直接受益者，导致部分大型能源公司的股价与其强劲的基本面脱节，呈现出“超卖”状态。

市场表现分化：赢家与滞后者

杰富瑞分析称，市场在能源股之间划出了一条清晰的界线，一些公司的涨幅得到了盈利前景改善的支撑，而另一些公司则因与冲突的运营关联性有限而被错误抛售。

报告中表现突出的公司包括：

• Neste Oyj (NESTE)：在强劲的柴油价格和有利的可再生燃料法规推动下，自冲突开始以来股价上涨了33%。
• 雷普索尔 (Repsol, REP)：得益于其股票回购计划可能升级以及在委内瑞拉的业务前景改善，股价上涨了17%。
• 挪威国家石油 (Equinor ASA, EQNR)：因欧洲天然气价格走强和战略前景日益明朗，股价上涨了13%。

杰富瑞点名“超卖”的投资机会

与此形成对比的是，多家能源巨头尽管基本面稳固，但股价表现却相对滞后。杰富瑞认为，这为投资者创造了买入良机。

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该行将壳牌 (Shell PLC, SHEL) 列为首选的“超卖”机会之一，指出其收购ARC Resources资产延长了公司的储备寿命，并为加拿大液化天然气 (LNG) 项目的最终投资决策提供了更有力的支持。道达尔能源 (TotalEnergies SE, TTEF) 也被归为超卖股，其多元化的投资组合有效对冲了中东地区的风险。

在勘探与生产 (E&P) 领域，杰富瑞指出，尽管Serica Energy、Harbour Energy和Kosmos Energy等公司的资产负债表、流动性和战略项目均取得进展，但其股价目前看来已被超卖。

油田服务板块亦存机遇

杰富瑞还强调了油田服务板块的投资机会。Maire、Technip Energies、GTT和TechnipFMC等公司的股价表现不佳，尽管它们受中东冲突的直接影响有限，且手握健康的订单。

该行认为，一旦地缘政治紧张局势缓和，区域性的重建支出加速，这些公司可能会从中受益。杰富瑞总结称，股价表现的巨大差异反映了投资者对于哪些公司应享有“地缘政治溢价”的争论，从而在整个欧洲能源行业中创造了选择性的投资切入点。