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제프리스, 이란 분쟁으로 유럽 에너지주 차별화…'과매도' 종목서 매수 기회
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투자은행 제프리스(Jefferies)는 최근 이란 분쟁 발발 이후 유럽 에너지 부문 주가가 극명한 차별화 양상을 보이고 있으며, 일부 펀더멘털이 견고한 대형주들이 '과매도' 상태에 있어 매수 기회를 제공하고 있다고 분석했다.
지정학적 리스크에 따른 주가 분화
제프리스에 따르면, 지난 2월 말 이란 분쟁이 시작된 이래 투자자들은 유가 및 가스 가격 상승의 직접적인 수혜가 예상되는 기업에 집중했다. 이로 인해 실적 개선 전망이 주가 상승을 정당화하는 기업과, 분쟁에 대한 직접적인 사업 노출이 제한적임에도 불구하고 주가가 하락한 기업 간의 격차가 커지고 있다.
실제로 일부 기업들은 상당한 주가 상승을 기록했다.
- 네스테(Neste Oyj): 경유 가격 강세와 재생 연료 규제에 힘입어 분쟁 시작 이후 주가가 33% 급등했다.
- 렙솔(Repsol): 자사주 매입 확대 가능성과 베네수엘라 사업 기회 개선으로 17% 상승했다.
- 에퀴노르(Equinor ASA): 유럽 가스 가격 강세와 명확해진 전략적 전망에 따라 13% 올랐다.
'과매도' 국면의 잠재적 매수 기회
Ad반면 제프리스는 여러 대형 에너지 기업들이 견고한 펀더멘털에도 불구하고 주가가 부진한 흐름을 보이고 있다고 지적하며, 이들을 선호하는 '과매도' 종목으로 꼽았다.
- 통합 석유 기업: 쉘(Shell PLC)은 ARC 리소시스 자산 인수를 통해 매장 수명을 연장했으며, 토탈에너지스(TotalEnergies SE)는 다각화된 포트폴리오로 중동 리스크를 상쇄했다고 평가받았다. 이타카 에너지(Ithaca Energy PLC)는 인수합병(M&A) 추진에 있어 높은 유연성을 가진 점이 부각됐다.
- 탐사 및 생산(E&P) 기업: 세리카 에너지(Serica Energy), 하버 에너지(Harbour Energy), 코스모스 에너지(Kosmos Energy) 등은 재무구조 개선과 유동성 강화에도 불구하고 주가가 저평가된 상태라고 분석됐다.
- 유전 서비스 기업: 마이레(Maire), 테크닙 에너지스(Technip Energies) 등은 중동 분쟁의 직접적인 영향이 제한적이고 수주 잔고가 양호함에도 불구하고 주가 성과가 저조했다. 제프리스는 향후 지정학적 긴장이 완화되고 지역 재건 지출이 가속화될 경우 이들 기업이 수혜를 볼 수 있다고 전망했다.
시장 전망 및 투자 시사점
제프리스는 현재 유럽 에너지주에 나타나는 광범위한 주가 분산 현상이 어떤 기업이 '지정학적 프리미엄'을 받을 자격이 있는지에 대한 투자자들의 논쟁을 반영한다고 설명했다. 이러한 시장 상황은 펀더멘털에 비해 부당하게 소외된 기업들을 중심으로 선별적인 투자 기회를 창출하고 있다는 것이 제프리스의 핵심적인 분석이다.