イラン情勢で欧州エネルギー株に格差、ジェフリーズが「売られすぎ」銘柄に投資機会を指摘

金融サービス会社のジェフリーズは最新のレポートで、2月下旬にイランを巡る紛争が激化して以来、欧州のエネルギーセクターで株価のパフォーマンスが大幅に二極化していると指摘した。投資家が石油・ガス価格上昇の恩恵を直接受ける企業を買い進める一方、ファンダメンタルズが堅調であるにもかかわらず、多くの大手銘柄が割安な水準で取引されているという。

明暗を分けたエネルギー関連株

ジェフリーズによると、このセクターの動向は、収益見通しの改善によって上昇が正当化される銘柄と、紛争への事業上のエクスポージャーが限定的であるにもかかわらず「売られすぎ」と見られる銘柄との間に、格差を生み出している。

• 上昇が目立つ銘柄:
• ネステ (Neste Oyj): ディーゼル価格の上昇と再生可能燃料に関する規制が追い風となり、紛争開始以来33%上昇した。
• レプソル (Repsol): 自社株買いの拡大期待などを背景に17%上昇。
• エクイノール (Equinor ASA): 欧州のガス価格上昇と明確化された経営戦略が好感され13%上昇した。

「売られすぎ」銘柄に見出す投資機会

その一方でジェフリーズは、強固なファンダメンタルズにもかかわらず出遅れている複数の大手エネルギー企業に投資妙味があると分析している。同行は、特に「売られすぎ」の機会として以下の銘柄を挙げた。

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総合石油・E&P企業

• シェル (Shell PLC): ARC Resources社の資産買収により埋蔵量寿命が延び、カナダのLNGプロジェクトに対する最終投資決定の追い風になると評価。
• トタルエナジーズ (TotalEnergies SE): 多角的なポートフォリオが中東リスクを相殺していると指摘。
• セリカ・エナジー (Serica Energy)、ハーバー・エナジー (Harbour Energy)、コスモス・エナジー (Kosmos Energy): 財務体質の改善や流動性の強化が進んでいるにもかかわらず、株価は割安に放置されているとした。

油田サービス分野

ジェフリーズはまた、油田サービス分野にも機会があると指摘。マイレ (Maire)、テクニップ・エナジーズ (Technip Energies)、GTT、テクニップFMC (TechnipFMC) といった企業は、中東紛争による直接的な事業中断が限定的で、健全な受注残高を抱えているにもかかわらず、株価はアンダーパフォームしている。これらの企業は、地政学的緊張が緩和した際の地域的な復興支出の恩恵を受ける可能性があるという。

ジェフリーズは、現在の株価の大きなばらつきは、どの企業が「地政学的プレミアム」に値するかという投資家の議論を反映していると結論付けた。この状況が、欧州エネルギーセクター全体で選択的な買いの好機を生み出しているとの見方を示した。