杰富瑞：地缘冲突重塑欧洲能源格局，部分大型股现“超卖”机会

根据投资银行杰富瑞 (Jefferies) 的最新分析，自2月底伊朗相关冲突爆发以来，欧洲能源板块的股价走势出现了明显分化。投资者追捧那些被视为油气价格上涨的直接受益者，而一些大型公司的股价则被低估，其交易价格低于杰富瑞认为其基本面所应支持的水平。

市场表现两极分化

杰富瑞指出，市场表现形成了一道鸿沟，一部分股票的上涨有其盈利前景改善的支撑，而另一部分股票尽管受冲突的直接运营影响有限，却似乎被过度抛售。

在综合性石油公司中，表现突出的赢家包括：

• Neste Oyj (NESTE)：因柴油价格走强和可再生燃料的利好政策，自冲突开始以来股价上涨了33%。
• 雷普索尔 (Repsol)：得益于其股票回购计划升级的前景以及在委内瑞拉业务机会的改善，股价上涨了17%。
• Equinor ASA (EQNR)：在欧洲天然气价格走坚和战略前景更加明朗的推动下，股价攀升了13%。

“超卖”板块中的潜在机会

与此形成对比的是，杰富瑞认为一些能源巨头的股价尽管基本面稳固，但表现滞后，从而创造了投资机会。该行特别指出了几个被视为“超卖”的公司。

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在大型综合油气公司中，杰富瑞将壳牌 (Shell PLC) 列为首选的“超卖”机会之一，指出其对ARC Resources资产的收购延长了储量寿命，并为其加拿大液化天然气项目的最终投资决策提供了更有力的支持。道达尔能源 (TotalEnergies SE) 也被认为是超卖股，其多元化的投资组合有助于抵消中东风险。

在勘探与生产 (E&P) 领域，尽管Vår Energi和Tullow Oil等公司股价上涨，但杰富瑞认为Serica Energy、Harbour Energy和Kosmos Energy等股票目前看起来超卖，这些公司在改善资产负债表、增强流动性和推进战略项目方面均取得了进展。

油田服务股同样值得关注

杰富瑞还强调了油田服务板块的机遇。尽管Maire、Technip Energies、GTT和TechnipFMC等公司受到中东冲突的直接干扰有限，且订单储备健康，但其股价表现一直不佳。

该券商认为，一旦地缘政治紧张局势缓和，区域性的重建支出加速，这些公司可能会从中受益。杰富瑞总结称，股价表现的广泛差异反映了投资者对于哪些公司应享有“地缘政治溢价”的争论，这种分歧为整个欧洲能源行业创造了选择性的买入机会。