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ゴールドマン・サックス、電力網への投資と収益見通しを理由にイベルドローラの投資判断を「買い」に引き上げ
Summary
ゴールドマン・サックスは、2031年までに電力網に1000億ユーロの投資が見込まれることから、堅調な収益成長が見込まれるとして、スペインの電力会社の投資判断を「中立」から「買い」に引き上げた。
ゴールドマン・サックスは、スペインの電力会社イベルドローラの投資判断を「中立」から「買い」に引き上げました。これは、特に米国と英国における送電網投資の大幅な拡大を背景に、今後、収益成長と配当利回りの向上が見込まれるためです。
アナリストの見解
ゴールドマン・サックスは調査レポートの中で、イベルドローラの目標株価を21ユーロから25ユーロに引き上げました。これは、9月30日の終値20.61ユーロから21.3%の上昇余地があることを示唆しています。同行は、イベルドローラの収益が2026年から2031年にかけて年平均約10%の複利成長率で推移すると予測しています。
この動きは、9月29日にドイツ銀行がイベルドローラの投資判断を「中立」から「買い」に引き上げ、目標株価を22ユーロに引き上げたことに続くものです。ドイツ銀行は、2027年に発表予定のイベルドローラの次期戦略計画による収益見通しの向上と潜在的な成長余地を指摘した。
送電網投資への注力
ゴールドマン・サックスの強気な見通しは、設備投資の増加見込みに支えられている。同行は、イベルドローラが2027年4月のキャピタル・マーケット・デーにおいて、2026年から2031年までの期間を対象とした約1,000億ユーロの投資計画を発表すると予想している。これは、以前の予想である850億ユーロから大幅な増加となる。
予想される投資の主な内容は以下のとおり。
Ad- 投資額の約70%が規制対象の電力ネットワークに配分される見込み。
- 主な投資対象地域は米国と英国。
- 米国の風力発電所の改修も投資対象となる。
この見通しに基づき、ゴールドマン・サックスはイベルドローラの2029年から2031年までの1株当たり利益予測を約20%引き上げ、2030年には純利益102億ユーロ、2031年には109億ユーロと予測した。
潜在的なリスクと財務状況
ゴールドマン・サックスは強気な予測にもかかわらず、いくつかの財務リスクを指摘している。大規模な投資プログラムと配当金の支払いにより、2031年まで同社のキャッシュフローはマイナスになると予想される。これにより、計画終了時には純負債対利益比率が約4倍に上昇する可能性もある。
同行が指摘するその他の潜在的な逆風としては、電力価格の下落、スペインと英国における規制変更の悪化、為替変動などが挙げられる。イベルドローラはEBITDAの約3分の2をスペインとEU域外で計上しているため、米ドル、英ポンド、ブラジルレアルへのエクスポージャーが大きい。