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世界の国債利回り、米・イラン間の緊張激化で高止まり
米国とイランの地政学的リスクが急激に高まったことを受け、世界の国債利回りは木曜日、数週間ぶりの高水準に張り付いている。原油価格急騰によるインフレ再燃への懸念が、債券市場で売りを誘っている。
地政学リスクが債券市場を直撃
トランプ米大統領がイランとの暫定和平合意の「終了」を宣言し、重要な輸送路であるホルムズ海峡の管理を維持するために米軍が空爆を実施したことで、市場のセンチメントは急速に悪化した。債券価格と逆相関の関係にある利回りは急上昇し、それまでの安定した市場環境は一変した。
Investing.comによると、主要な金利動向は以下の通り。
- 米国10年債利回り: 世界の借入コストの指標となるこの利回りは4.58%付近で推移。水曜日に付けた5月21日以来の高値である4.60%に迫る水準を維持している。
- 米国2年債利回り: 金融政策見通しに敏感な同利回りは4.2%近辺で、約1カ月ぶりの高値圏で推移している。
- ドイツ10年債利回り: ユーロ圏の指標となる同利回りは3.06%近辺と、5月下旬以来の高水準となっている。
原油高騰がインフレ懸念を再燃
Ad今回の利回り急騰の直接的な引き金は、中東情勢の緊迫化による原油価格の上昇だ。世界の石油消費量の約5分の1が通過するホルムズ海峡での供給途絶リスクが意識され、原油価格が垂直的に高騰した。
この「オイルショック」は、債券投資家にコストプッシュ・インフレの波を急速に織り込ませる要因となった。特にエネルギー価格が製造業や輸送コストに直結する欧州では、インフレが広範な品目に波及する可能性が懸念される。インフレは債券の固定金利の購買力を低下させるため、短期から長期の債券まで幅広く売り圧力となっている。
市場心理の急変
今回の債券売りは、比較的平穏だった市場からの急激な転換を意味する。数日前まで、市場は欧州中央銀行（ECB）政策担当者の均衡の取れた発言を受け、ユーロ圏のインフレが持続的に鈍化しているとの見方を強めていた。
水曜日に公表された米連邦公開市場委員会（FOMC）の6月会合議事要旨では、将来の利上げの必要性について政策担当者の意見が市場の予想以上に分かれていたことが示され、一時的に債券市場に安堵感をもたらした。しかし、地政学リスクとそれに伴う原油高騰のインパクトがこれを完全に打ち消した形だ。