อัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกพุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบหลายสัปดาห์ หลังความตึงเครียดสหรัฐฯ-อิหร่านปะทุ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลกยังคงเคลื่อนไหวใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายสัปดาห์ในวันพฤหัสบดี หลังจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็ว กระตุ้นให้นักลงทุนกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้น

สถานการณ์ในตลาดพันธบัตร

การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราผลตอบแทน (ซึ่งเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามกับราคาพันธบัตร) ได้ทำลายช่วงเวลาที่ตลาดตราสารหนี้ค่อนข้างสงบลง โดยอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรหลักๆ ปรับตัวขึ้นสู่ระดับสำคัญ

• พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (U.S. Treasuries): อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับต้นทุนการกู้ยืมทั่วโลก ยืนอยู่ที่ประมาณ 4.58% ใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 21 พฤษภาคม ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี ซึ่งอ่อนไหวต่อการคาดการณ์นโยบายการเงิน อยู่ใกล้ระดับ 4.2% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบหนึ่งเดือน
• พันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี (German Bunds): อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นมาตรวัดของยูโรโซน ขยับขึ้นใกล้ระดับ 3.06% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปลายเดือนพฤษภาคม

ชนวนเหตุจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

การเทขายพันธบัตรทั่วโลกเกิดขึ้นหลังจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ ประกาศว่าข้อตกลงสันติภาพชั่วคราวกับอิหร่านได้ "สิ้นสุดลงแล้ว" ตามมาด้วยการโจมตีทางอากาศของสหรัฐฯ เพื่อควบคุมช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันที่สำคัญ

Ad

เหตุการณ์ดังกล่าวได้ทำลายความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่เคยคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังชะลอตัวลงอย่างยั่งยืน โดยแรงกดดันจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ได้บดบังรายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ที่เปิดเผยก่อนหน้านี้ ซึ่งบ่งชี้ว่ากรรมการเฟดมีความเห็นต่างกันเกี่ยวกับความจำเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

ราคาน้ำมันพุ่งดันความกังวลเงินเฟ้อ

ความวิตกกังวลทางภูมิรัฐศาสตร์ถูกซ้ำเติมด้วยการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงของราคาน้ำมันดิบโลก ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการคาดการณ์เงินเฟ้อและอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ความเสี่ยงที่อุปทานน้ำมันอาจหยุดชะงักผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันประมาณ 1 ใน 5 ของปริมาณการบริโภคทั่วโลก ได้ผลักดันให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

สำหรับนักลงทุนในตลาดตราสารหนี้ สถานการณ์นี้บีบให้ต้องปรับราคาเพื่อสะท้อนความเสี่ยงของ "เงินเฟ้อด้านต้นทุน" (cost-push inflation) ที่สูงขึ้น ซึ่งจะกัดกร่อนมูลค่าที่แท้จริงของผลตอบแทนคงที่ในอนาคต และกระตุ้นให้เกิดการเทขายพันธบัตรทั้งในระยะสั้นและระยะยาว