ドイツ銀行、SMAソーラーの格付けを「買い」に引き上げ Q2好決算と見通し改善を評価

ドイツ銀行は月曜日、ドイツの太陽光発電用インバーターメーカー、SMAソーラー・テクノロジー（ETR: S92G）の投資判断を「ホールド」から「買い」に引き上げ、目標株価を従来の44ユーロから75ユーロへと大幅に上方修正した。同社が先週発表した好調な第2四半期暫定決算と通期業績見通しの上方修正が、株価のさらなる上昇を支えると判断した。

好調な第2四半期決算

SMAソーラーが発表した第2四半期の暫定決算によると、売上高は前年同期比3%減の3億4,600万ユーロだった。一方で、金利・税金・償却前利益（EBITDA）は、前年同期の1,600万ユーロの損失から6,500万ユーロの黒字に転換し、市場コンセンサス予想の4,400万ユーロを大幅に上回った。

金利・税引前利益（EBIT）も、前年同期の3,000万ユーロの損失に対し5,200万ユーロの黒字となり、こちらもコンセンサス予想の3,200万ユーロを上回る結果となった。

利益を押し上げた一時的要因

ドイツ銀行の分析によると、今回の好決算には一時的な要因も寄与している。具体的には、米国の国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づき課されていた関税のほぼ全額が想定より早く還付されたことや、評価損を計上していた在庫を流通市場で販売したことによる2,200万ユーロの評価損戻入益が含まれている。

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これらの特殊要因を除いた場合、ドイツ銀行は本源的なEBITDAを4,100万ユーロ、EBITを2,800万ユーロと試算している。これらの調整後数値はコンセンサス予想をわずかに下回るものの、前年同期からの事業運営の改善を示していると同行は指摘している。

市場の反応と今後の見通し

ドイツ銀行は、最近の株価上昇にもかかわらず、本源的な事業実績の改善と業績見通しの上方修正が、より建設的な見方を正当化するとの見解を示した。これが、投資判断の引き上げと70%以上となる目標株価の大幅な上方修正につながった。

この格付け発表があった月曜日のフランクフルト市場で、SMAソーラーの株価は0.7%安の61.10ユーロで取引を終えた。