コインベース、米暗号資産法案の頓挫受け戦略転換 SEC・CFTCとの直接対話へ

米暗号資産取引所大手コインベース・グローバルのブライアン・アームストロング最高経営責任者（CEO）は、暗号資産の規制枠組みを定める重要法案が議会で行き詰まったことを受け、戦略の焦点を変更すると発表しました。今後は連邦レベルでの立法を働きかけるのではなく、米証券取引委員会（SEC）や米商品先物取引委員会（CFTC）といった規制当局との直接対話を通じて、事業の明確性を確保する方針です。

法案成立の行き詰まりと戦略転換

業界の画期的な出来事になると期待されていた「決済ステーブルコインの明確化法案」は、各連邦機関の管轄権を明確にし、銀行などの伝統的な金融機関の市場参入を促すことを目的としていました。しかし、同法案は米国上院を通過せず、アームストロング氏はメディアインタビューで、政治的要因により法案成立は絶望的になったとの見解を示しました。

これまでコインベースは、ワシントンで積極的なロビー活動を展開し、政治活動委員会（PAC）「FairShake」を通じて多額の政治献金を行うなど、法案成立に全力を注いできました。この動きは、ユーザーのステーブルコイン残高に利回りを提供するサービスを巡り、銀行業界との対立を激化させる一因ともなっていました。

規制当局主導の市場整備

立法プロセスは停滞したものの、規制当局側は暗号資産関連商品の市場導入に積極的な姿勢を見せています。シチズンズ銀行のフィンテック調査責任者であるデビン・ライアン氏は、この規制当局の動きが、結果的に暗号資産セクターの既存金融システムへの統合を短期的に加速させる可能性があると指摘しています。

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具体的な動きとして、SECは先日、上場企業への30日前の通知を条件に、米国の取引プラットフォームがトークン化株式を提供することを許可しました。また、CFTCも予測市場プラットフォームKalshiに対し、貴金属に関連する永久先物契約の上場を承認しました。コインベース自身も、個別株や指数など他の資産に関連する永久先物契約の上場を目指しています。

新たな競争環境への適応

アームストロング氏はこの戦略転換について、法案が成立すればウォール街の大手金融機関との競争が激化していた可能性があったと振り返りました。同氏は、規制当局と直接対話するという困難な道筋をたどることは、コインベースにとってかえって有利に働くかもしれないとの考えを示唆しています。

今回のコインベースの決定は、理想的な法整備を待つのではなく、既存の規制の枠組みに適応することで事業の確実性を追求するという、業界の現実的な対応を象徴しています。SECとCFTCが複雑なデリバティブ商品を段階的に容認する中で、伝統的な金融機関と暗号資産ネイティブ企業の競争環境は、新たな局面を迎えつつあります。