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シティ、TOPIXが4500ならドル円は163円と予測 株高が円安増幅か
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シティグループは木曜日に発表した調査ノートで、日本のTOPIX（東証株価指数）が4500ポイントまで上昇した場合、ドル円相場は1ドル=163円に達する可能性があるとの試算を公表した。同行の現在のモデルでは、TOPIXの水準に基づいたドル円の推定値は160円前後となっている。
株高と円安のメカニズム
シティは、歴史的に日本の株価が高水準に達すると、国内外の投資家によるポートフォリオのリバランスやヘッジ取引が活発化し、これが円安を増幅させる傾向があったと指摘している。株価上昇による資産価値の増加が、為替ヘッジを伴う外国資産への投資などを通じて円売り圧力につながるという構図だ。
現在のドル円レートは、進行中の日本株高をすでにある程度織り込んでいる状態だと同行は分析している。
弱まる相関関係とリスク要因
Ad一方でシティは、株高と円安の相関関係が2024年以降、弱まっていることにも言及した。その背景には以下の要因があると見ている。
- 金融政策の差の縮小: 日米の金融政策の方向性の差が縮まることによる影響。
- 為替介入: 日本政府・日銀による円買い為替介入が相場の上値を抑制していること。
今後のリスクとして、金利差の変動や日本当局の介入方針の変更が、さらなる円安につながる可能性を挙げている。これらの不確実性を踏まえ、シティはドル円相場に対して引き続き慎重な姿勢を維持することを推奨している。