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シティ、奇瑞汽車のカバレッジを「買い」で開始 輸出事業の強さを評価
Summary
シティは、中国の自動車大手、奇瑞汽車のカバレッジを「買い」推奨、目標株価36香港ドルで開始した。同行は、同社の輸出における主導的地位と、最近の上場に伴う割安なバリュエーションを評価している。
シティは、中国の自動車大手である奇瑞汽車（Chery）の株式カバレッジを、投資判断「買い」、目標株価36香港ドルで開始した。同行は、同社の強力な輸出事業におけるポジションと、最近の上場に伴うバリュエーションの好機を主な理由として挙げている。
評価の背景
シティが設定した目標株価は、2026年予想株価収益率（PER）の9倍、2027年予想PERの7.6倍に相当する。1997年に設立された奇瑞汽車は、2025年度に270万台を販売した中国第3位の自動車メーカーである。
特に輸出においては、130万台を記録し、中国の自動車メーカーをリードしている。シティは、奇瑞汽車の取引履歴が2025年9月の上場以来と短いことから、株価が依然として過小評価されている可能性があると指摘している。
財務・成長見通し
シティは、奇瑞汽車の2026年から2028年にかけての純利益の年平均成長率（CAGR）を16%と予測している。また、同社の投下資本利益率（ROIC）と資産回転率は、BYD、吉利汽車（Geely）、長城汽車（Great Wall Motor）といった同業他社を上回っていると分析した。
Ad株主還元に関しては、2026年予想配当利回りが4.1%であり、強力なフリーキャッシュフロー転換率を維持している点も評価されている。
海外市場での戦略と展望
奇瑞汽車は、2026年度に海外で83万台の生産能力を確立する計画だ。シティは、同社が海外市場において、日本のブランドや韓国のブランドから市場シェアを奪う有利な立場にあると見ている。
背景として、2026年の最初の5ヶ月間において、西ヨーロッパにおける中国の乗用車輸出市場のシェア集中率は95%に達しており、中国国内の約60%を大きく上回っている。シティはまた、自動車セクター全体が7月に歴史的な景気サイクルの底に達したとの見解を示した。