シティ、TOPIXが4500ならドル円は163円に達する可能性と予測

シティは木曜日に発表した調査リポートで、日本の東証株価指数（TOPIX）が4,500ポイントまで上昇した場合、ドル円相場は1ドル＝163円程度に達する可能性があるとの試算を明らかにした。同行は、現在のTOPIX水準に基づくドル円の推定値を約160円としている。

株高と円安の連動性

シティの分析によると、歴史的に日本の株価が上昇する局面では、国内外の投資家によるポートフォリオのリバランスやヘッジ取引が活発化し、これが円安を増幅させる一因となってきたという。投資家が日本株への投資を増やす一方で、為替変動リスクをヘッジするために円を売る動きが、円相場への下押し圧力となる。

しかし、この株高と円安の相関関係は2024年以降、弱まる傾向にあるとシティは指摘する。その背景には、日米の金融政策の方向性の違いが縮小したことや、日本政府・日銀による円買い為替介入があったことを挙げている。

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今後の見通しとリスク

シティは、現在のドル円レートが日本の株式市場の継続的な強さをある程度織り込んでいるとの見方を示した。その上で、今後のさらなる円安リスクとして、日米の金利差の変動や、日本当局の為替介入方針の変更などを挙げている。

こうした不確実性を踏まえ、同行はドル円相場の動向について引き続き注意が必要だとして、慎重な姿勢を推奨している。